股市方面， 本周A股漲跌互現(xiàn)，恒指上漲。上證指數(shù)下跌0.43%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.04%、2.17%；港股方面，恒生指數(shù)上漲2.14%。分板塊看，傳媒、電力設(shè)備、綜合板塊表現(xiàn)靠前，分別上漲4.41%、4.32%、4.32%；銀行、建筑裝飾、公用事業(yè)表現(xiàn)靠后，分別下跌5.75%、2.28、1.12%。本周市場(chǎng)處于震蕩過程中，創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)、小盤股占優(yōu)。細(xì)分方向看：周期方向，銀行股處于歷史高位，或受債券利率上行的影響大跌，紅利方向均受影響。制造方向，7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速逐月改善，帶動(dòng)板塊上漲，其中電力設(shè)備受流動(dòng)性修復(fù)和基本面共振影響而強(qiáng)勢(shì)上漲；消費(fèi)方向，隨著五糧液中報(bào)的披露，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的悲觀情緒得以修復(fù)，前期跌幅較大的美容護(hù)理等板塊反彈；科技方向，受華為海思大會(huì)、黑神話悟空等熱點(diǎn)影響，以及季報(bào)期結(jié)束帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，海思、鴻蒙、傳媒等方向強(qiáng)勢(shì)反彈。

股市觀點(diǎn)：業(yè)績(jī)披露期結(jié)束，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，市場(chǎng)或迎來向上的動(dòng)能。展望后市，重點(diǎn)關(guān)注幾類投資機(jī)會(huì)：1）科技成長(zhǎng)方向，受人民幣升值、中報(bào)壓力釋放、美聯(lián)儲(chǔ)降息基本確立等方面的利好，疊加科技成長(zhǎng)方向跌幅較大，后續(xù)有望走出行情；2）中報(bào)業(yè)績(jī)改善的方向，中報(bào)釋放的信息或許對(duì)全年業(yè)績(jī)指引性更強(qiáng)，關(guān)注中報(bào)釋放的利好信息；3）政策托舉方向，關(guān)注潛在有修復(fù)機(jī)會(huì)的地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈等順周期板塊。

債券市場(chǎng)方面，本周債市整體走弱，10年期國(guó)債收益率為2.18%，較上周上行3BP。

財(cái)政部發(fā)布7月財(cái)政收支情況，前7個(gè)月財(cái)政收入低位運(yùn)行。本周央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)到期11978億元，逆回購(gòu)?fù)斗?4018億元，央行MLF投放3000億元，全口徑實(shí)現(xiàn)凈投放5040億元。1-7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入135663億元，同比下降2.6%；一般公共預(yù)算支出155463億元，增長(zhǎng)2.5%；全國(guó)政府性基金預(yù)算收入23295億元，同比下降18.5%，其中，地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入20909億元，下降20.7%，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入17763億元，下降22.3%。財(cái)政部回應(yīng)下半年財(cái)政收支運(yùn)行形勢(shì)稱，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對(duì)財(cái)政收入增長(zhǎng)形成支撐；支出方面，各級(jí)財(cái)政部門認(rèn)真落實(shí)黨政機(jī)關(guān)習(xí)慣過緊日子的要求，強(qiáng)化國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)和基本民生財(cái)力保障，將財(cái)政資金用在發(fā)展緊要處、民生急需上。

海外方面，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化修正值環(huán)比升3.0%，預(yù)期升2.8%，前值升1.3%；核心PCE物價(jià)指數(shù)年化修正值環(huán)比升2.8%，預(yù)期升2.9%，前值升3.6%。

央行官網(wǎng)增設(shè)“公開市場(chǎng)國(guó)債買賣業(yè)務(wù)公告”欄目；央行8月29日從公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買入4000億元特別國(guó)債。具體來看，央行以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易，分別買入3000億元10年期“24續(xù)作特別國(guó)債01”和1000億元15年期“24續(xù)作特別國(guó)債02”。這屬于央行針對(duì)此前定向發(fā)行的特別國(guó)債續(xù)發(fā)的例行操作，無需過度解讀。不過，考慮到央行官網(wǎng)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)欄目增設(shè)“公開市場(chǎng)國(guó)債買賣業(yè)務(wù)公告”，顯示央行已為公開市場(chǎng)國(guó)債買賣業(yè)務(wù)做好準(zhǔn)備，再次釋放其將在公開市場(chǎng)開展國(guó)債買賣操作的信號(hào)。

中共中央政治局委員、中央外辦主任王毅在北京同美國(guó)總統(tǒng)國(guó)家安全事務(wù)助理沙利文舉行新一輪戰(zhàn)略溝通。雙方就兩國(guó)元首近期開展新一輪互動(dòng)進(jìn)行了討論。同意繼續(xù)落實(shí)兩國(guó)元首舊金山會(huì)晤重要共識(shí)，保持高層交往和各層級(jí)溝通，繼續(xù)開展禁毒、執(zhí)法和非法移民遣返合作、應(yīng)對(duì)氣候變化等領(lǐng)域合作。同意適時(shí)舉行兩軍戰(zhàn)區(qū)領(lǐng)導(dǎo)視頻通話、第二輪中美人工智能政府間對(duì)話等機(jī)制性安排。

債市觀點(diǎn)：短期內(nèi)債市或?qū)⒕S持震蕩

展望后市，（1）1-7月財(cái)政收入數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面仍面臨一定壓力，票據(jù)利率低位運(yùn)行顯示信貸需求偏弱，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面趨勢(shì)可能不會(huì)有顯著變化。如果8月制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，貨幣政策寬松預(yù)期或?qū)⑻嵘?。生產(chǎn)端通脹預(yù)期仍會(huì)處于負(fù)值區(qū)間；（2）9月是政府債供給高峰，央行或?qū)⒕S護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。如果MLF加量，資金面緊張狀態(tài)可能得到緩解。最近一周存單價(jià)格邊際上行，1年期大型股份行存單利率預(yù)計(jì)在1.95%的水平震蕩，對(duì)資金價(jià)格下行產(chǎn)生一定約束；（3）央行增設(shè)國(guó)債買賣專欄，8月底買斷續(xù)發(fā)國(guó)債的行為較為中性，不能簡(jiǎn)單理解為西方國(guó)家的QE。央行在增量貨幣政策方面預(yù)期保持溫和，降息降準(zhǔn)或仍在考慮之中，但具體時(shí)點(diǎn)可能需要進(jìn)一步觀察。隨著9月份美聯(lián)儲(chǔ)可能的降息，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間可能進(jìn)一步打開；（4）市場(chǎng)交易活躍度下降，機(jī)構(gòu)可能擔(dān)心負(fù)債端不穩(wěn)定和贖回壓力。配置型機(jī)構(gòu)有望加大信用債配置力度，但若信用債市場(chǎng)持續(xù)處于無流動(dòng)性狀態(tài)，情緒面變化可能引發(fā)債市大幅波動(dòng)。

短期內(nèi)債市或?qū)⒕S持震蕩格局，建議投資者關(guān)注資金面變化，配置方面，建議關(guān)注流動(dòng)性更好的品種，保持賬戶的靈活性。

數(shù)據(jù)來源：wind。時(shí)間截至：2024/8/30

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文件中的內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成對(duì)投資者的任何投資建議。以上觀點(diǎn)、意見，僅為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)等相關(guān)問題的看法，西部利得基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）或本公司的相關(guān)部門、雇員不對(duì)任何人使用文件中內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)責(zé)任。本公司在本文件中的所有觀點(diǎn)僅為本文件成文時(shí)的觀點(diǎn)，有權(quán)對(duì)其進(jìn)行調(diào)整。本文轉(zhuǎn)載或引用的第三方報(bào)告或資料，僅代表該第三方觀點(diǎn)，并不代表本公司的立場(chǎng)，本公司不對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。除非另有說明，本文件的著作權(quán)為西部利得基金管理有限公司所有。未經(jīng)本公司的事先書面許可，任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)不得將此文件或任何部分以任何形式進(jìn)行復(fù)制、修改、發(fā)布、轉(zhuǎn)載，或?qū)Ρ疚募?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。