在OpenAI更新GPT-4以及英偉達(dá)（NVIDIA）發(fā)布會(huì)的聯(lián)袂出演下，AIGC（生成式人工智能）已經(jīng)成為資本市場最為熱門的話題。從ChatGPT所代表的AIGC模型層，到模型上游的芯片與算力，再到模型下游的應(yīng)用層，整個(gè)電子板塊都為之帶動(dòng)，并一掃去年的陰霾。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，3月中旬以來，東財(cái)AIGC概念板塊漲幅整體超兩成，今年以來則累計(jì)漲超50%；而與其相關(guān)的東財(cái)信創(chuàng)概念今年也上漲超過40%，芯片行業(yè)漲幅則在20%左右。

火熱的市場預(yù)期之下，更多市場炒作實(shí)則表現(xiàn)為對AIGC熱度的映射，其投資路徑尚未在市場參與者中形成共識。

對于AIGC的前景對產(chǎn)業(yè)的影響，前英偉達(dá)工程師、西部利得中證人工智能主題指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理陳蒙在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)，為記者分析了人工智能在“iPhone時(shí)刻”之后，對AI，芯片，算力，商業(yè)等領(lǐng)域可能造成的影響。

“計(jì)算光刻”能降低晶圓廠開支

3月20日，英偉達(dá)GTC會(huì)議上，公司CEO黃仁勛不僅發(fā)布了ChatGPT專用芯片，更披露了計(jì)算光刻技術(shù)的中間件和軟件庫cuLitho。

那么這個(gè)被稱之為芯片革命的“計(jì)算光刻”，會(huì)如何影響相關(guān)企業(yè)的發(fā)展與經(jīng)營？

對于這個(gè)“黑科技”，陳蒙向記者解釋，當(dāng)前晶圓企業(yè)之所以要引入光刻計(jì)算，主要是因?yàn)槟壳靶酒瞥淘谠絹碓叫≈?，光刻光源在透過掩膜版后的衍射效應(yīng)會(huì)更明顯，其將對光刻在硅片上的成形產(chǎn)生非常大的影響，進(jìn)而影響相關(guān)企業(yè)的研發(fā)生產(chǎn)效率。

“光刻計(jì)算是一種倒算的方式，用計(jì)算機(jī)模擬光源透過掩膜后在襯底形成圖案的整個(gè)光學(xué)和化學(xué)過程，從要生成的圖案倒推，去優(yōu)化光刻環(huán)節(jié)當(dāng)中的光照條件和掩膜版圖形，可以有效提高光刻的分辨率，減少衍射相差，縮短掩膜版的制作過程等等?！?/span>

另外，陳蒙還向記者解釋為何在晶圓企業(yè)使用基于GPU技術(shù)的cuLitho后，能大幅加速晶圓企業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏。

“GPU加速本身是一個(gè)并行的方式，它的效率是要比CPU串行這種方式高很多。當(dāng)前臺積電就號稱有幾萬臺cpu服務(wù)器跑光刻計(jì)算，但如果用GPU替代CPU去跑，就能大幅提升這一速度。舉個(gè)例子，英偉達(dá)H100芯片應(yīng)該是要用接近90塊掩膜板。如果在以前的CPU上處理一個(gè)掩膜版，可能需要兩三周的時(shí)間，但如果用GPU上運(yùn)行cuLitho，可能只要幾個(gè)鐘頭就可以。”

“全球晶圓廠一年的資本開支近2000億美元，其中一部分就花在大型數(shù)據(jù)中心跑數(shù)據(jù)創(chuàng)建光刻用的掩膜版上面。所以不論是提升效率還是降低功耗，光刻計(jì)算都有望幫助晶圓廠縮減資本開支?！标惷芍赋?。

陳蒙則認(rèn)為，當(dāng)前大陸大部分相關(guān)企業(yè)采用最新的光刻計(jì)算技術(shù)的動(dòng)力可能并不強(qiáng)，因其主要制程仍然在成熟制程上。 

初期算力層面更易兌現(xiàn)訂單

ChatGPT的爆火帶動(dòng)了AIGC行業(yè)從算法、算力到應(yīng)用層面的全方面繁榮，同時(shí)也帶起了一波資本市場上的熱度。

而在陳蒙看來，雖然AIGC并非新名詞，但其真正得到資本市場認(rèn)可，還是和商業(yè)化落地相關(guān)。

“AIGC其實(shí)在很早的時(shí)候就出現(xiàn)了，比如AI畫圖出現(xiàn)時(shí)間已經(jīng)超過兩年了。它原來可能是一個(gè)偏技術(shù)的東西。AI的早期追求也是諸如更完美的語義理解能力，或者能不能戰(zhàn)勝職業(yè)棋手之類。但是這些都沒有商業(yè)化?！?/span>

“但是，最近圍繞人工智能卻誕生了一堆具備變現(xiàn)能力的商業(yè)化產(chǎn)品，比如AI作畫的midjourney，pdf處理工具chatPDF，辦公的Microsoft 365 Copilot。相比過去停留在技術(shù)層面的人工智能概念，現(xiàn)階段智能化正在不同場景中體現(xiàn)出更多的應(yīng)用價(jià)值?！标惷芍赋?。

在他看來，生態(tài)當(dāng)中不僅需要有類似ChatGPT這樣的大模型企業(yè)，還需要眾多垂直行業(yè)的細(xì)分小模型企業(yè)。他認(rèn)為，大模型至少要達(dá)到千億級別的參數(shù)才能達(dá)到“涌現(xiàn)”；相比之下，小模型更多的是融合自己垂直行業(yè)的理解，具備獨(dú)占的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，落地上更多是商業(yè)模式的創(chuàng)新，可以幾十億，百億級別的參數(shù)量可能就可以，通過小模型在底層大模型上加約束的方式來控制大模型的輸出，最終實(shí)現(xiàn)適合自身垂直行業(yè)的商業(yè)落地。

在算力、模型和應(yīng)用三個(gè)AIGC層面上，陳蒙也更看好應(yīng)用層企業(yè)的發(fā)展。

“如果把它想象是一塊萬億元的蛋糕，最終來講應(yīng)用層可能還是會(huì)占大頭，因?yàn)樗苯用鎸οM(fèi)者。不過不同階段也會(huì)有不同的表現(xiàn)，比如初期可能在算力層面容易兌現(xiàn)訂單?！?/span>

另外，陳蒙還指出，從當(dāng)前的環(huán)境來看，即便ChatGPT在大模型領(lǐng)域仍然較為強(qiáng)勢，但國內(nèi)可能依然最終會(huì)有1-2家的“大模型”企業(yè)，并由他們建立自己在國內(nèi)的生態(tài)。

“對應(yīng)用層的企業(yè)來講，未來要重點(diǎn)關(guān)注大模型企業(yè)如何定義自己的邊界，一旦大模型成為流量的超級入口，如果邊界定義的很模糊，對很多應(yīng)用層面的商業(yè)模式可能會(huì)產(chǎn)生顛覆，需要緊密跟蹤?！?/span>

AI算力需求或階段性提升

部分市場觀點(diǎn)認(rèn)為，在AIGC生態(tài)建立的早期，云計(jì)算、服務(wù)器等算力行業(yè)及其細(xì)分行業(yè)可能是較早的受益行業(yè)。不過，在陳蒙看來，初期的算力彈性可能沒有那么大，而應(yīng)用端開始普及時(shí)，算力提升一定會(huì)非常顯著。

“由于一些客觀原因，目前很多算法企業(yè)已經(jīng)囤了一些貨。如果只是要做模型訓(xùn)練的話，其要求的并非是一個(gè)很高頻的訪問，短期對算力的彈性相對有限?！?/span>

“舉例而言，如果說一家企業(yè)想將過去一段時(shí)間所有的數(shù)據(jù)訓(xùn)練一遍，那么這時(shí)候?qū)λ懔Φ男枨笙鄬μ幵谳^高的階段。但是再往后是增量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練，這時(shí)候訓(xùn)練對算力的需求就不是很高了，訓(xùn)練本身相對更低頻一些?！?/span>

而對于在AIGC“終局”時(shí)的算力需求，陳蒙認(rèn)為，就ChatGPT的經(jīng)驗(yàn)來看，算力需求實(shí)際確實(shí)會(huì)隨著應(yīng)用端的訪問需求的增長快速增長。

近期AIGC概念火爆，陳蒙透露，相比于ChatGPT這類模型層企業(yè)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者相對更看好算力和應(yīng)用，因?yàn)槟Ｐ蛯悠髽I(yè)“最后的行業(yè)集中度較高，單個(gè)企業(yè)的成功率低，因此標(biāo)的的選擇會(huì)比較困難”。

同時(shí)，因?yàn)閲獾漠a(chǎn)業(yè)發(fā)展相對領(lǐng)先，算力端的訂單兌現(xiàn)能力相對靠前，因此陳蒙認(rèn)為，在A股中的相關(guān)海外供應(yīng)鏈當(dāng)中的算力企業(yè)共識度較高。

另外，陳蒙也透露，機(jī)構(gòu)投資者也偏好探索能通過AI實(shí)現(xiàn)快速提質(zhì)增效的企業(yè)。如在細(xì)分行業(yè)中經(jīng)營較為優(yōu)秀，適應(yīng)能力較強(qiáng)，在大模型誕生后能挖掘出公司提質(zhì)增效或者降本的應(yīng)用的企業(yè)，這些企業(yè)也可能成為機(jī)構(gòu)投資者長期關(guān)注的方向之一。

【免責(zé)聲明】此報(bào)告轉(zhuǎn)載至“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道”，西部利得基金對這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證。報(bào)告中的觀點(diǎn)和預(yù)測僅代表作者本人的判斷。本報(bào)告并不適用于所有投資人，請謹(jǐn)慎使用。本報(bào)告不是對任何人投資西部利得基金管理有限公司所管理之基金而提出的建議、要約邀請或要約。本報(bào)告之撰寫亦與任何類似要約無關(guān)。投資人在認(rèn)購或申購西部利得基金管理有限公司所管理之基金前，應(yīng)詳細(xì)閱讀其招募說明書、基金合同、發(fā)售公告和其他有關(guān)公告。本報(bào)告之目的僅為提供資訊，非經(jīng)西部利得基金管理有限公司授權(quán)，任何人不得整體或部分閱讀、打印、保留、復(fù)制、傳播、散布、引用或以其他形式使用本報(bào)告。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。本文件中的內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成對投資者的任何投資建議。以上觀點(diǎn)、意見，僅為對宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)等相關(guān)問題的看法，西部利得基金管理有限公司（以下簡稱“本公司”）或本公司的相關(guān)部門、雇員不對任何人使用文件中內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)責(zé)任。本公司在本文件中的所有觀點(diǎn)僅為本文件成文時(shí)的觀點(diǎn)，有權(quán)對其進(jìn)行調(diào)整。本文轉(zhuǎn)載或引用的第三方報(bào)告或資料，僅代表該第三方觀點(diǎn)，并不代表本公司的立場，本公司不對其真實(shí)性、準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。除非另有說明，本文件的著作權(quán)為西部利得基金管理有限公司所有。未經(jīng)本公司的事先書面許可，任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)不得將此文件或任何部分以任何形式進(jìn)行復(fù)制、修改、發(fā)布、轉(zhuǎn)載，或?qū)Ρ疚募?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。