今年，多家基金公司陸續(xù)發(fā)布中證1000指增產(chǎn)品，西部利得中證1000指數(shù)增強基金擬任基金經(jīng)理盛豐衍指出，看好小盤股今年表現(xiàn)，中證1000指增產(chǎn)品目前具備很好的投資價值。

盛豐衍，西部利得主動量化投資總監(jiān)，上海交通大學信息安全本科，復旦大學計算機碩士。10年證券從業(yè)經(jīng)驗、其中6年基金管理經(jīng)驗。曾任上海光大證券自營量化投資助理，光大證券資產(chǎn)管理公司量化研究員、興證證券資產(chǎn)管理公司量化投資助理。盛豐衍管理3年以上產(chǎn)品年化收益均在15%以上且超額收益顯著。

看好小盤股今年表現(xiàn) 

對于代表小盤股的中證1000的投資價值，盛豐衍表示，當前小市值股票相對大市值股票的PB估值分位數(shù)仍具有優(yōu)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月24日，中證1000指數(shù)當前市盈率TTM為30.57倍，處于自上市以來的17.40%分位點。而A股過去大小盤輪動周期長，2013年至2016年小市值強勢，2017年至2020年大市值強勢，2021年至今又回到小市值強勢的局面。由于過去這2年小市值的超額收益，使得偏愛黑馬股的主動基金和市值偏小的量化基金有著不錯的業(yè)績，賺錢效應繼續(xù)吸引投資者，當下仍然是布局小市值風格的好時機。

他認為, 今年中小盤可能依然是主線在2022年基金中報中他也表達了看好小市值的觀點。從市場風格方面看，大盤還是小盤一直是較為核心的變量，邊際上小盤股的利好在逐步涌現(xiàn)，例如中證1000股指期貨、期權的上市，使得中證1000指數(shù)生態(tài)圈逐步完善。此外,大盤股相對小盤股盈利穩(wěn)定程度不及預期,加上專精特新的政策扶持等。這些因素使更多資金關注到了小市值資產(chǎn)的配置價值；盛豐衍表示,由于過去2年業(yè)績優(yōu)異，小市值風格的優(yōu)秀基金被更多的挖掘出來，他們能夠得到更多的投資者青睞，這將強化小市值因子的超額收益。

投資小盤股  量化指增具備優(yōu)勢

盛豐衍的核心方法論是量化為舟、主觀為舵。前者“以量化模型決策+主觀中長周期”把握方向，后者以alpha選股模型結合一定主觀的行業(yè)風格輪動來進行投資?！按騻€比喻，上戰(zhàn)場時需要準備乘手的裝備，裝備的制造類似于量化模型決策，對工藝的精細程度、可靠性要求比較高；而決定戰(zhàn)役采用哪些武器裝備，類似于主觀把握，需要對當下市場環(huán)境，以及各子策略是否適合當下市場環(huán)境有認知?！彼岬健?/span>

盛豐衍介紹說，量化選股分為幾個方面，一類是基本面因子類，包括成長、估值、質量等因素。第二是量價類，包括動量、反轉、流動性因子，此外，還有其他非標因子。盛豐衍表示,量化策略適合在抱團現(xiàn)象瓦解、個股投資機會增加且分散的市場環(huán)境，而當前正是這種環(huán)境。更主要的是，量化基金可同時管理的股票數(shù)量更多，因此相比于主動基金能夠更自然的下沉股票市值，如果小市值風格股票如期表現(xiàn)突出，那么量化的優(yōu)勢可能延續(xù)。他表示，當前行情切換加快，熱點更換頻繁，行業(yè)波動顯著增大時，量化可以用反轉類因子和賠率類因子捕捉。另外，通過線性及非線性量化模型對一定量因子的疊加可以讓策略在輪動行情中更加穩(wěn)健。

盛豐衍認為，除了量化方法外，相較于被動指數(shù)化投資，指數(shù)增強基金持有人在收獲指數(shù)收益的同時，還可能夠享受到基金管理人提供的超額收益增厚。在行業(yè)配置方面，中證1000指數(shù)的行業(yè)特征，一是涵蓋了全部31個申萬一級行業(yè)，很好的分散了行業(yè)風險。二是科技創(chuàng)新和高端制造含量相對較高，契合了我國經(jīng)濟轉型方向。他還補充說，中證1000指增這個域的適用因子和中盤域有所不同，比較明顯的特點是反轉效應更強，是投資小盤股的好工具。

人工智能、社交媒體助力量化指增投資

“人工智能是顯著改善人類生產(chǎn)力的革命性工具?！笔⒇S衍表示，今年這種工具的普及大幅加速，站在3年的維度，自己持續(xù)看好人工智能板塊，將逐步看到整個行業(yè)從主題投資慢慢過度到有業(yè)績支撐的成長板塊。

另外，他還表示，在中證1000指數(shù)這類市值偏小的域中，人工智能能起到不錯的效果。在自己的投資框架中，也融入了一部分人工智能相關策略。和私募把人工智能主要用于高頻交易不同，量化公募則更多的在中頻范圍內(nèi)結合人工智能技術。

對于自己在社交媒體的活躍表現(xiàn)，盛豐衍坦言，社交媒體既是自己的靈感筆記，也是和投資者溝通的窗口。益處是能夠檢驗自己投資邏輯的正確性，也能夠離投資者更近。“A股資金流動的背后一部分是基本面的變化，一部分是人心的變化。社交媒體是一種很好的觀察人心變化的工具?！笔⒇S衍告訴記者。

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