近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，越來(lái)越多的基金經(jīng)理開(kāi)始關(guān)注長(zhǎng)線(xiàn)邏輯，尋找成長(zhǎng)性?xún)?yōu)秀的公司，以期獲取更合理的回報(bào)。西部利得基金研究總監(jiān)陳保國(guó)認(rèn)為，后續(xù)投資可以更積極樂(lè)觀(guān)些，將從兩個(gè)方面布局傳統(tǒng)能源及新能源行業(yè)。

擅長(zhǎng)挖掘左側(cè)投資機(jī)會(huì)

“市場(chǎng)參與者大多是‘采摘者’，發(fā)現(xiàn)信息邊際變化便進(jìn)行短期博弈型投資。但這是一個(gè)零和游戲，我希望做‘果園里的農(nóng)夫’，像果農(nóng)一樣春天播種、秋天收獲，而這就必須找到長(zhǎng)線(xiàn)邏輯，與市場(chǎng)共同成長(zhǎng)，以獲取合理的回報(bào)。”陳保國(guó)說(shuō)。

資料顯示，陳保國(guó)擁有12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和2年多的基金管理經(jīng)驗(yàn)，目前主管西部利得基金研究工作，研究范圍覆蓋宏觀(guān)、策略及全行業(yè)。他擅長(zhǎng)挖掘潛在白馬股的左側(cè)投資機(jī)會(huì)，注重安全邊際；從產(chǎn)業(yè)投資視角選股，布局景氣向上的行業(yè)。

“隨著交易擁擠度的提升，部分板塊的估值逐漸走高，如煤炭、儲(chǔ)能和光伏等。如果估值水平相對(duì)于公司的真實(shí)價(jià)值、業(yè)績(jī)持續(xù)度被打上問(wèn)號(hào)，那么投資這類(lèi)板塊就應(yīng)當(dāng)保持警惕?！标惐?guó)表示，更傾向于尋找左側(cè)投資的機(jī)會(huì)，尤其是一些長(zhǎng)期發(fā)展前景較好，但因?yàn)槎唐谝蛩囟霈F(xiàn)比較大調(diào)整的板塊。

具體選股時(shí)，陳保國(guó)關(guān)注三大要素，即公司治理結(jié)構(gòu)是否優(yōu)秀、公司平臺(tái)化橫向擴(kuò)展空間、公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)是否景氣。

后市成長(zhǎng)板塊機(jī)會(huì)更多

盡管近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，但陳保國(guó)認(rèn)為，未來(lái)投資可以更積極樂(lè)觀(guān)些。一方面，當(dāng)下市場(chǎng)流動(dòng)性充足；另一方面，從基本面看，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，景氣度向上的領(lǐng)域會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)。

“后續(xù)我傾向于布局成長(zhǎng)板塊，資本市場(chǎng)最終是為成長(zhǎng)性買(mǎi)單的，只有擁有成長(zhǎng)性，投資者才愿意給出更高的預(yù)期。從這個(gè)角度看，相對(duì)于價(jià)值板塊，成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)更多?！标惐?guó)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇過(guò)程中，會(huì)更關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如電力運(yùn)營(yíng)商等確定性更高的領(lǐng)域。

據(jù)悉，擬由陳保國(guó)管理的西部利得綠色能源混合正在發(fā)售。該基金將圍繞綠色能源，重點(diǎn)聚焦光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、綠電運(yùn)營(yíng)、可回收資源。相比較而言，他同時(shí)管理的西部利得碳中和混合的投資范圍更廣，聚焦新能源車(chē)、光伏等熱門(mén)賽道，業(yè)績(jī)彈性更大。而新基金強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期性，投資范圍上更偏向于公共事業(yè)。

傳統(tǒng)能源與新能源同等重要

對(duì)于未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的方向，陳保國(guó)表示，從1到2年的維度看，風(fēng)電和電力運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域值得關(guān)注；從2到3年的維度看，看好可回收資源、儲(chǔ)能板塊。

電力運(yùn)營(yíng)中，未來(lái)幾年火電新增裝機(jī)容量將持續(xù)增長(zhǎng)。陳保國(guó)認(rèn)為，背后的原因在于，當(dāng)下綠色電力包括風(fēng)電、光電等還存在調(diào)峰調(diào)頻的問(wèn)題，供電不穩(wěn)定。因此，在新能源供給還沒(méi)有快速跟上的情況下，要么用傳統(tǒng)火電供應(yīng)，要么大力發(fā)展儲(chǔ)能，這兩大領(lǐng)域都值得關(guān)注。

值得注意的是，一些火電企業(yè)目前也在發(fā)展綠色電力，新能源業(yè)務(wù)占比不斷提高。這類(lèi)企業(yè)的成長(zhǎng)性在提升，投資邏輯已發(fā)生較大變化。

風(fēng)電方面，今年受審批進(jìn)度的影響，裝機(jī)速度低于預(yù)期，明年會(huì)比較樂(lè)觀(guān)。光伏方面，今年硅料及組件價(jià)格較高，初期投入成本較大。隨著明年硅料產(chǎn)能的大幅釋放，組件價(jià)格將回歸比較合理的水平，光伏裝機(jī)量會(huì)大幅提升，業(yè)績(jī)會(huì)呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。

“未來(lái)3到5年，傳統(tǒng)能源與新能源同等重要。若從5到10年的維度看，圍繞新能源的投資機(jī)會(huì)會(huì)更多些?！标惐?guó)說(shuō)。

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