上市公司半年報披露拉開帷幕。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，滬深兩市已有875家公司發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績預(yù)喜的公司占比超75%。西部利得事件驅(qū)動股票基金經(jīng)理張昌平表示，上市公司上半年經(jīng)營狀況分化比較明顯，這反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征。

張昌平為復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士，曾任職興業(yè)證券，2020年9月加入西部利得基金。數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，他管理的西部利得事件驅(qū)動股票近一年回報為49.88%。

行業(yè)分散個股集中

張昌平堅持從自上而下和自下而上兩個視角精選個股，即用自下而上的視角去考察公司是否具備核心的創(chuàng)造價值的能力，這種核心競爭力可以來自于優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、高效的渠道、強(qiáng)勢的品牌，也可以來自于低廉的成本、完整可靠的供應(yīng)鏈等;用自上而下的視角去選擇符合產(chǎn)業(yè)趨勢的行業(yè)。

對于基金經(jīng)理來說，半年報指標(biāo)已經(jīng)成為構(gòu)建組合和調(diào)倉換股的依據(jù)。張昌平表示，自己最關(guān)注的是業(yè)績增長情況，這反映了公司階段性的經(jīng)營成果；其次會關(guān)注公司經(jīng)營性現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售利潤率等指標(biāo)，它們可以從不同角度反映公司增長質(zhì)量，今年的市場環(huán)境對增長的質(zhì)量提出了更高的要求。

“我比較愿意中長期持有股票，分享公司的價值增長。如果報表展現(xiàn)出來的情況跟原來的判斷特別不一樣，可能會有一些調(diào)整。調(diào)倉中一方面關(guān)注行業(yè)和公司經(jīng)營的變化，這可能在財務(wù)報表中會有體現(xiàn)，但還需要其他方面的印證；另一方面是性價比，這需要行業(yè)之間、公司之間的橫向?qū)Ρ妊芯俊！彼f。

張昌平表示，綜合來看，自己整體換手率不會很高，但每隔一段時間會對組合有些細(xì)調(diào)和微調(diào)，主要有三個原因：一是有止盈止損的需求，有的股票達(dá)到目標(biāo)價或者漲的比較快，可能會兌現(xiàn)收益或在高位減一些，它跌下來的時候才有倉位加進(jìn)去；二是糾偏的需求，今年的市場也發(fā)生了重要的變化，要根據(jù)市場的變化去對組合做出相應(yīng)的調(diào)整；三是學(xué)習(xí)一些新的東西，拓寬自己研究和投資的視野范圍，往往一些新的領(lǐng)域都蘊(yùn)含了非常可觀的收益來源。

關(guān)注消費(fèi)醫(yī)藥科技

根據(jù)已披露的上半年業(yè)績預(yù)報，張昌平預(yù)計電動車產(chǎn)業(yè)鏈增長速度較快，主要受益于國內(nèi)外電動車超預(yù)期放量，有些環(huán)節(jié)呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢;光伏是碳中和的絕對主力，長期空間巨大，中短期在硅料價格過高的問題得以緩解后需求會進(jìn)一步釋放；CXO板塊國外訂單轉(zhuǎn)移的趨勢并沒有結(jié)束，中國的工程師紅利持續(xù)，景氣度保持在高位水平。

他表示，消費(fèi)里，次高端白酒受益于高端白酒批價維持高位拉開的空間，業(yè)績積極增長；受益于國內(nèi)疫情有效防控，離島免稅新政效應(yīng)凸顯；部分紡織服裝公司也出現(xiàn)環(huán)比改善跡象?？萍祭?，半導(dǎo)體基本面比較強(qiáng)，芯片報價仍在上漲；軍工從預(yù)告看不少公司二季度仍然維持了高增長；LED由于新產(chǎn)品的放量出現(xiàn)了環(huán)比改善；得益于家居家電的智能化發(fā)展以及國外訂單的轉(zhuǎn)移，智能控制器景氣不錯，鴻蒙系統(tǒng)的發(fā)布將會加速ALOT的發(fā)展。

張昌平表示，從中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向來看，很多行業(yè)都會有很大的發(fā)展空間，因此行業(yè)配置均衡分散一些，也可以分散風(fēng)險，關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、科技這三大方向。

“之所以看好消費(fèi)，是因為中國人口基數(shù)龐大，層次多元，人們對美好生活水平的需要日益增長，市場中有大量的消費(fèi)潛力可挖，很多消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在逐步凸顯。醫(yī)藥是一個景氣周期非常長的行業(yè)，我國老齡人口占比持續(xù)提升，人們對身體健康和生活質(zhì)量的追求永無止境，在醫(yī)藥方面的支出會持續(xù)提升?！彼f。

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