權(quán)益投資市場震蕩，投資難度加大，投資者怎樣做才能有效躲避風(fēng)險、獲取收益？日前，西部利得基金公募投資部副總經(jīng)理、量化投資部總經(jīng)理張可接受了中國證券報記者的專訪。張可指出，紅利ETF是長期價值投資的好工具，特別是在今年震蕩行情環(huán)境下，紅利投資策略是投資者不錯的選擇。據(jù)悉，西部利得基金正在發(fā)行西部利得深證紅利交易型開放式指數(shù)證券投資基金（簡稱：紅利ETF，風(fēng)險等級：R3，基金代碼：159708），為投資者提供掘金紅利投資機會的利器。

能持續(xù)分紅的企業(yè)是好企業(yè)

對于企業(yè)分紅，張可的觀點言簡意賅：對長期價值投資而言，能持續(xù)分紅的企業(yè)是好企業(yè)。張可指出，企業(yè)之本是持續(xù)經(jīng)營，而持續(xù)分紅，正是表示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動持續(xù)正常。另外，從企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部系統(tǒng)循環(huán)來看，現(xiàn)金流動是企業(yè)的血液循環(huán)，而持續(xù)分紅，則是企業(yè)血液循環(huán)正常的最有效檢驗指標(biāo)。對股票投資者這一外部相關(guān)人來說，企業(yè)分紅是重要考量指標(biāo)。

“分紅的前提是盈利，而且主要是基于經(jīng)營現(xiàn)金流的盈利實現(xiàn)，分紅的穩(wěn)定性與分紅比例可以反映一家公司的盈利能力及其基本面的健康狀況，是判定優(yōu)質(zhì)公司的重要標(biāo)準(zhǔn)。相對于股票價格上漲帶來的‘未實現(xiàn)損益’，現(xiàn)金股利‘確定性收益’更易受到長期投資者青睞?！睆埧杀硎尽６?，從成熟市場經(jīng)驗來看，紅利投資策略長期有效:據(jù)標(biāo)普道瓊斯統(tǒng)計，自1926年以來，標(biāo)普500指數(shù)總股本回報的約三分之一來自紅利；在更長期間（1802年至2002年）內(nèi)錄得的7.9%年化股本回報中，5.0%可歸功于紅利收益。（來源：標(biāo)普道瓊斯）

另外，對于紅利的偏愛，是投資大師們的普遍特征?！巴顿Y大師格雷厄姆的選股標(biāo)準(zhǔn)之一 就是股息率不低于AAA債券收益率的2/3?！缮瘛头铺睾苡幸馑迹环矫嫠矚g買高股息的股票，另一方面自己卻不分紅，這恰恰說明他極其看重分紅，對分紅的意義心知肚明。”張可表示。

那么，在國內(nèi)，紅利投資的發(fā)展情況如何？張可指出，在A股市場，上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)模逐年遞增，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2016、2017、2018、2019年，A股上市公司現(xiàn)金分紅總額分別是0.97萬億元、1.12萬億元、1.22萬億元和1.36萬億元人民幣，呈逐年遞增態(tài)勢，2020年增幅預(yù)計超過11%。而且，紅利投資理念逐漸成熟、深入人心，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，紅利股息類ETF規(guī)?？焖僭鲩L，投資者數(shù)量更是成倍增長。截至2021一季度末，紅利股息類ETF基金的規(guī)模在5年里增長了近19倍，參與其中的投資者人數(shù)更是增長近22倍。好策略正在越來越獲得認(rèn)可。

打造紅利投資利器

張可認(rèn)為，在今年環(huán)境下，紅利投資的意義更加得到凸顯。

“過去一年多，全球由于極低利率及極度寬松，投資者更偏好成長股、科技股，大量資金集中配置。但是，今年以來供應(yīng)鏈及供給問題不斷顯現(xiàn)，大宗商品、原材料價格全線上漲并陸續(xù)有新高出現(xiàn)，使得市場對通脹與利率產(chǎn)生擔(dān)憂。首先是成長股、科技股等背后的低成本資金受到挑戰(zhàn)，這在海外市場上比較突出（如Archegos爆倉）；再者是市場風(fēng)險偏好發(fā)生變化，能夠持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金分紅的股票很像一個不受期限約束的高等級債券，一方面受到先知先覺的投資者敏銳捕捉，另一方面權(quán)益投資者中的較低風(fēng)險偏好者則可能會加大相應(yīng)配置。在以上市場風(fēng)格變化中，通過紅利ETF進(jìn)行優(yōu)質(zhì)紅利股組合化投資是一個省心省事的好策略。”張可指出。

正是在這個背景下，西部利得基金希望為投資者提供紅利投資的利器——紅利ETF。據(jù)悉，西部利得紅利ETF是今年以來唯一新發(fā)行的A股紅利類ETF，它跟蹤復(fù)制深證紅利指數(shù)。資料顯示，深證紅利指數(shù)由深市具有穩(wěn)定分紅歷史、較高分紅比例且流動性較有保證的40只股票組成。指數(shù)樣本股包括眾多成熟的績優(yōu)股或分紅能力較強的成長股。

選擇深證紅利指數(shù)進(jìn)行ETF基金開發(fā)，西部利得基金正是看中了該指數(shù)在紅利和成長方面的雙重優(yōu)勢?！吧钭C紅利指數(shù)可謂成長與價值兼具。深證紅利指數(shù)目前P/E約19倍，代表的是深圳市場中分紅最多的一批公司。另外，深證紅利指數(shù)可以簡單理解為一個加強版的深證100指數(shù)，其加強的邏輯是股息率高。深證100指數(shù)上市至今上漲超過6倍，而深證紅利指數(shù)目前約13900多點（5月26日），上漲接近13倍。從歷史數(shù)據(jù)來看,深證紅利指數(shù)長期表現(xiàn)突出，大多主流寬基指數(shù)和紅利指數(shù)目前還未超過2007年10月、2015年6月的高點，而深證紅利指數(shù)則最早在2017年11月間已突破此前所有歷史高點?！睆埧煞治鲋赋?。

此外，張可介紹稱，目前深證紅利指數(shù)有40只成分股。當(dāng)前這40只成分股在2016至2019年的分紅總額分別是903億元、868億元、1042億元和1102億元。”2020年度分紅尚未實施完畢，根據(jù)目前分紅方案及預(yù)案來看，預(yù)計較2019年的增幅將超過30%?！睆埧杀硎尽＃ㄒ陨蠑?shù)據(jù)未標(biāo)明出處者，均來自WIND）

提示：投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)。

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本報記者 徐金忠

2021年5月28日