一個(gè)夏日的午后，記者造訪了西部利得基金公司，并在五個(gè)電腦顯示屏的背后，找到了一位大男生，他正是最近被投資者貼上“浪漫理工男”標(biāo)簽的盛豐衍。作為一個(gè)從小就熱愛(ài)數(shù)學(xué)并獲得過(guò)市級(jí)奧數(shù)比賽一等獎(jiǎng)的年輕人，盛豐衍談吐不但邏輯清晰，還風(fēng)趣幽默、妙語(yǔ)連珠，采訪氣氛格外輕松。

今年以來(lái)逾千只基金發(fā)布了限購(gòu)公告，其中不少是績(jī)優(yōu)基金，由盛豐衍管理的西部利得量化成長(zhǎng)以“1024元”（1024為網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)，意為“一級(jí)棒”）的限購(gòu)額引起了許多基民的注意，因而被戲稱為“浪漫理工男”。

“對(duì)我的基本面量化策略來(lái)說(shuō)，如果要做強(qiáng)阿爾法，就要嚴(yán)控規(guī)模。說(shuō)實(shí)話，這幾個(gè)月為了控制規(guī)模我把能做的都做了，比如分紅、限購(gòu)、和投資者溝通，等等?！笔⒇S衍直言，希望能和投資者長(zhǎng)期合作共贏，今年的目標(biāo)是不做百億級(jí)基金經(jīng)理，留出充足的時(shí)間修煉內(nèi)功，擴(kuò)充策略容量。

80%Smart貝塔+20%阿爾法

“相較于其他公募量化產(chǎn)品，我管理的量化選股產(chǎn)品借鑒了更多主動(dòng)投資的智慧，用公式來(lái)表達(dá)的話，就是80%Smart貝塔+20%阿爾法?！笔⒇S衍說(shuō)。

盛豐衍表示，公募量化基金可分為三大流派——傳統(tǒng)多因子、主觀量化及AI量化，而他屬于融入主觀的量化基金經(jīng)理。由于融入了主觀成分，需要觀察行情和個(gè)股變動(dòng)，盛豐衍只能“針灸式請(qǐng)假”，一整天的假期對(duì)他來(lái)說(shuō)很奢侈。

在盛豐衍看來(lái)，一般而言，量化選股產(chǎn)品的投資目標(biāo)是減小跟蹤誤差，把阿爾法做大。這么做主要基于兩大理由：其一，對(duì)于可放杠桿的量化對(duì)沖產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，選股模型的信息比率（IR）非常接近基金凈值的夏普率，意味著控制了跟蹤誤差，就能更放心地去加大杠桿、博取收益；其二，相對(duì)平滑上升的超額收益更有利于在初期獲取投資者的信任。

“試想一下，如果一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的基金經(jīng)理超額收益曲線跟‘狗啃’似的，即便能跑贏跟蹤指數(shù)，也很難獲得投資者的信任。所以，初期我壓縮跟蹤誤差，與投資者建立信任關(guān)系。在獲得投資者信任后，將更多精力投到為投資者賺取絕對(duì)收益上，而淡化減少跟蹤誤差這個(gè)投資目標(biāo)?！笔⒇S衍說(shuō)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，盛豐衍管理的西部利得中證500指數(shù)及西部利得量化成長(zhǎng)混合今年以來(lái)收益率在同類(lèi)產(chǎn)品（一級(jí)分類(lèi)）中均排名前10%。

中盤(pán)+成長(zhǎng)的量化策略

從管理基金的風(fēng)格來(lái)看，盛豐衍主攻中盤(pán)和成長(zhǎng)，采用基本面量化策略。對(duì)于成長(zhǎng)，盛豐衍更喜歡在企業(yè)高速發(fā)展期尋找投資機(jī)會(huì)。

在量化策略上，盛豐衍表示，A股數(shù)千只股票可以分成三大類(lèi)：第一類(lèi)是以“茅指數(shù)”等基金核心重倉(cāng)股為主的股票，在這個(gè)投資領(lǐng)域中做得較好的是傳統(tǒng)的基于行業(yè)研究的主動(dòng)型基金；第二類(lèi)是約900只中盤(pán)股票，它們既不像第一類(lèi)股票那樣眾所周知，又不太冷門(mén)，可以通過(guò)基本面邏輯來(lái)把握投資機(jī)會(huì)，比較適合他基本面量化的投資方法；第三類(lèi)是“冷門(mén)3000”股票，這是公募基金和券商研究都不重視的領(lǐng)域，更看重技術(shù)面因素，這個(gè)領(lǐng)域高頻私募等機(jī)構(gòu)比較擅長(zhǎng)。

“核心資產(chǎn)走弱后，中小盤(pán)股票的機(jī)會(huì)就顯現(xiàn)出來(lái)了。尤其是第三類(lèi)股票的貝塔，于今年2月底逆勢(shì)反轉(zhuǎn)，疊加高頻量化私募穩(wěn)定的阿爾法，整體表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。一些資金發(fā)現(xiàn)核心資產(chǎn)的貝塔性價(jià)比不再，公募基金的整體賺錢(qián)效應(yīng)降低，便撤出公募轉(zhuǎn)投了私募。資金注入后，更加帶動(dòng)了第三類(lèi)股票的小市值行情。”盛豐衍分析道。

不過(guò)，盛豐衍直言，隨著高頻量化私募投入小市值公司的資金量越來(lái)越大，個(gè)人投資者相對(duì)參與度下降，可能會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)間的“內(nèi)卷”。因此，后續(xù)他對(duì)小市值風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。值得注意的是，中證500指數(shù)中周期板塊占比高，但周期股的可預(yù)測(cè)性差，該指數(shù)可能會(huì)階段性地受到周期股的拖累。

盛豐衍表示，今年年底至明年1月，更看好新能源板塊。今年12月和明年1月是公募基金發(fā)行的高潮期，業(yè)績(jī)較好的產(chǎn)品會(huì)獲得更多資金的青睞，這些新資金的注入若疊加新能源可能的業(yè)績(jī)超預(yù)期，新能源板塊或有不錯(cuò)表現(xiàn)。

量化基金經(jīng)理的缺點(diǎn)與優(yōu)點(diǎn)

盛豐衍直言，量化基金經(jīng)理和主觀基金經(jīng)理的區(qū)別還是很大的。從缺點(diǎn)來(lái)看，前者對(duì)新的技術(shù)、商業(yè)模式以及公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期持續(xù)性都不是很清楚；但從優(yōu)點(diǎn)來(lái)看，前者更為自知、足夠理性，且較為果敢，敢于一口氣買(mǎi)足。

“量化基金經(jīng)理都比較謙遜。我認(rèn)為每個(gè)人的能力圈是兩個(gè)同心圓，小的圓是真實(shí)的投資能力，大的圓是‘自認(rèn)為的’的投資能力，兩者的差集，也就是夾心層是投資風(fēng)險(xiǎn)所在。量化基金經(jīng)理的‘大圈’一般都比較小，很多東西不知道并不丟人，因此夾心層也會(huì)更小，不會(huì)欺騙自己，從而提高成功率。誤以為自己有很大的能力圈是一種傲慢，這種傲慢在投資中會(huì)付出代價(jià)?！笔⒇S衍說(shuō)。

盛豐衍直言，未來(lái)計(jì)劃發(fā)行一些單行業(yè)指數(shù)增強(qiáng)的產(chǎn)品，目標(biāo)是追求超額阿爾法，力爭(zhēng)打造鋒利的矛，豐富投資者的“武器庫(kù)”。在具體行業(yè)選擇上，盛豐衍會(huì)挑選長(zhǎng)期景氣的賽道， 疊加通過(guò)量化選股獲得的阿爾法，以期為投資者帶來(lái)可觀的回報(bào)。

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