8月24日深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)將迎來正式上市，屆時除了創(chuàng)業(yè)板存量股票的漲跌幅限制將從目前的10%調(diào)整為20%，還將迎來投資者門檻、交易、退市規(guī)則的變化。創(chuàng)業(yè)板注冊制實施之后前景如何？將給投資者帶來怎樣的影響？中小投資者應該如何參與其中，分享改革的紅利？就以上問題，全景網(wǎng)記者采訪了西部利得基金公募基金投資部副總經(jīng)理張可。

創(chuàng)業(yè)板助推中國股市走出疫情困境  注冊制方興未艾

受疫情影響，今年上半年全球股票市場出現(xiàn)大幅波動，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出4年新高，上半年創(chuàng)業(yè)板指漲幅達到35%！領漲全球市場核心指數(shù)。回顧上半年A股市場，張可表示，春節(jié)后受疫情沖擊，第一個交易日滬指大跌7.7%，創(chuàng)業(yè)板大跌6.9%，但是隨后指數(shù)大幅上漲，留下一個深深的“V型”缺口,從今年以來（至8月21日）各大主要寬基指數(shù)的表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板指以46%的漲幅遙遙領先，超滬深300、上證50等其它主要寬基指數(shù)；6、7月份，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)兩位數(shù)的漲幅，成交量也創(chuàng)下新高。在A股各主要指數(shù)中，今年創(chuàng)業(yè)板走出的行情更為凌厲強勁，在一些情況下具有引領市場的特征，尤其是4月27日啟動的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革更是給整個A股帶來機遇，受到市場認可。

針對創(chuàng)業(yè)板未來發(fā)展，張可表示，國內(nèi)抗擊疫情卓有成效，宏觀經(jīng)濟逐步回補缺口，有“六穩(wěn)”和“六?！弊o航，下半年有望將趨于穩(wěn)定均衡狀態(tài)。再從2020年中報的情況來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司預告的歸母凈利潤平均增速明顯高于其它板塊。同時，一定要理解到自十八屆三中全會首提注冊制改革以來，創(chuàng)業(yè)板注冊制是資本市場改革路線圖上的重要標識，“8.24“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革首批新股上市后，市場將迎來新的機遇。

創(chuàng)業(yè)板注冊制對于中小投資者是好事  ETF是好工具

根據(jù)創(chuàng)業(yè)板注冊制交易規(guī)則，新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制，股票、相關基金漲跌幅限制比例由10%放寬至20%。創(chuàng)業(yè)板投資的風險顯著提升，同時漲跌幅放寬對于個股篩選能力提出了更高的要求。

關于創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬，張可指出，在交易層面上，隨著創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬，創(chuàng)業(yè)板股票流動性有望得到提升。從過去一年多科創(chuàng)板運行情況來看，總體運行平穩(wěn)，波動合理，單日漲跌停情況非常有限，而且“一字板”現(xiàn)象罕見。相信以后的創(chuàng)業(yè)板也將流動性更好，定價更為有效，對于中小投資者是一件好事。

張可認為創(chuàng)業(yè)板ETF是投資創(chuàng)業(yè)板的好工具。主要基于有以下理由：

一是在公募基金產(chǎn)品中，ETF屬于絕對費率較低的品種。

二是交易便利，創(chuàng)業(yè)板中的個股五花八門、非常復雜，而且波動很大，選擇不當則風險很大。有時候行情來的快，很難快速選出適合行情的股票，這時候ETF就是一個快速“抓行情”的工具；即使不少機構投資者也會說，如果已經(jīng)判斷認為行情來了，來不及選股票，可以先買點ETF。投資創(chuàng)業(yè)板ETF能把復雜的投資簡單化，原來要盯著指數(shù)以及好幾個股票分析，現(xiàn)在只要看一個指數(shù)就夠了，因為ETF幾乎是復制了對應指數(shù)。此外，很多創(chuàng)業(yè)板股票價格很高（幾百元），一手要幾萬元，幾個股票組合則要更多錢；而ETF通過組合實現(xiàn)一籃子股票，份額價格以一元為起點計算，最小交易單位一手可能僅100多元，非常方便中小投資者交易。當然，基金投資有風險，自身風險承受能力與基金產(chǎn)品風險等級的匹配是投資的前提條件。

三是指數(shù)有自我更新的效應，始終跟蹤圍繞股市中表現(xiàn)優(yōu)秀的公司，并定期調(diào)整，實現(xiàn)“保先”。比如前些年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股TMT居多，后來醫(yī)藥居多，現(xiàn)在電子科技、新能源汽車跟上來，這都是產(chǎn)業(yè)與資本相互結合促進的效應在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上很好地體現(xiàn)。中長期來看，配置創(chuàng)業(yè)板ETF就相當于組合了一籃子市場上相對更具領先性及熱度的行業(yè)公司。

最后，從心理學和行為金融學來看，有經(jīng)驗股票投資者反而容易“路徑依賴”和“戀股”，即喜歡選擇熟悉的股票并產(chǎn)生感情、不舍得賣，ETF則能在一定程度上緩解這種現(xiàn)象，使投資行為更加理性。

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