2019-2020年已成為公認(rèn)的公募基金大年，截至2020年9月底，我國公募基金規(guī)模達(dá)17.8萬億元，公募基金數(shù)量達(dá)7644只。投資者熱情高漲之下，新基金發(fā)行規(guī)模也突破歷史，2020年截至10月底已成立1181只新基金，合計規(guī)模達(dá)到突破歷史記錄的2.5萬億。
公募基金總規(guī)模急速膨脹，然而每只基金依然存在各自不同的特點，投資者在挑選基金時要注意結(jié)合自身資金性質(zhì)、風(fēng)險承受能力和需求，綜合考慮基金類型，如基金持倉標(biāo)的、同類排名，以及基金經(jīng)理投資風(fēng)格，如能力圈、回撤控制能力、重倉股集中度等等。
各家基金的基金經(jīng)理們，風(fēng)格不一，百花齊放，一批年輕的基金經(jīng)理亦順勢成長，進(jìn)入公眾視野。現(xiàn)任西部利得公募投資部公募權(quán)益投資部總經(jīng)理、權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理的何奇，在公募資管投資從業(yè)近五年，已經(jīng)有近百億資金管理經(jīng)驗，并在2017年獲明星基金經(jīng)理獎。他的投資風(fēng)格很鮮明，主打增強GARP（(Growth at a Reasonable Price，價值與成長并重）策略，戰(zhàn)略深耕科技和消費，戰(zhàn)術(shù)參與金融和周期。
GARP的投資策略，決定了何奇在做投資決策時不需要做市場風(fēng)格判斷，亦不太參考行情漲跌，他一切的投資均基于估值和基本面分析展開，這使得他的基金配置乍看風(fēng)格多元，但實則遵循嚴(yán)格的策略邏輯。
2019年四季度，他完全基于增強GARP策略的框架，對新能源汽車基本面和估值體系進(jìn)行了深度研究后，重點關(guān)注了新能源汽車板塊，他的判斷在2020年下半年新能源車板塊的爆發(fā)中得到了驗證。在他看來，這種基于中長期的基本面分析的投研方法具有可復(fù)制性，但是短期的股價拐點具有一定的偶然性。
何奇的增強GARP投資策略風(fēng)格的形成，經(jīng)歷了明顯的成長期。2018年以前他在深度價值和成長價值策略間并未取舍，經(jīng)歷了2018年經(jīng)濟(jì)下行、股市震蕩，何奇吸取了經(jīng)驗教訓(xùn)，2019年完成了投資方法論的“二次迭代”，正式確立了
“成長價值為主，深度價值為輔”的增強GARP策略，同時在行業(yè)和個股集中度方面明顯下降，將控制回撤作為策略的重要關(guān)注方向。
何奇表示，長期看好泛科技和泛消費兩大賽道，它們是優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的重要來源。尋找核心資產(chǎn)需要結(jié)合自己的能力圈，從自己熟悉的行業(yè)里面選出未來可能持續(xù)增長且護(hù)城河高的公司，沒有研究清楚的板塊，則盡量不要去碰。
對當(dāng)前市場研判方面，他認(rèn)為，中長期看好新能源汽車板塊，但是在經(jīng)歷了一波大級別行情后，2021年新能源汽車行業(yè)的景氣度高漲已經(jīng)很大程度得到反映。醫(yī)藥板塊也一直是GARP策略的重要關(guān)注方向，短期回調(diào)后他會重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會。對于已經(jīng)在A股“橫行”多年的明星個股茅臺，他認(rèn)為，任何時點買入偉大的企業(yè)或許長期看都是沒問題的，但是在買之前必須考慮其處于周期的何種位置，未來是否會有較大回調(diào)，在回調(diào)后資金屬性或個人心態(tài)是否可以扛住。如果不能回答清楚這些問題，說明對標(biāo)的的認(rèn)識不夠深刻，不能盲目去做投資。
2021年A股會有何走勢？何奇提出了兩種可能，一是延續(xù)過往兩年的牛市，最終泛科技領(lǐng)域成為全年主線；二是市場在大幅上漲后震蕩調(diào)整，最終低估值的價值股占優(yōu)。他傾向認(rèn)為，第一種情形發(fā)生的概率偏高，但最終市場行情如何發(fā)展將會受到很多因素的影響。
何奇，曾任長江證券股份有限公司研究部高級分析師、光大保德信基金管理有限公司投資部研究員、高級研究員、基金經(jīng)理助理、權(quán)益投資部基金經(jīng)理，2020年6月轉(zhuǎn)投西部利得基金，在管產(chǎn)品包括西部利得策略優(yōu)選混合、西部利得聚禾混合。
訪談全文：
自下而上的GARP策略選股順應(yīng)時代特征
新財富：如何總結(jié)你的投資方法論？這些年來你的投資方法論、投資理念是如何跟隨經(jīng)驗積累不斷進(jìn)化的？如何理解“成長價值為主，深度價值為輔”的投資理念？
何奇：在五年左右的公募投資管理經(jīng)歷中，我本人在成長價值投資和深度價值投資方面都有過較多經(jīng)驗，但是基于對經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和投資理念的認(rèn)識加深，在2019年完成了投資方法論的二次迭代，確立了增強GARP策略。
增強GARP策略，即：戰(zhàn)略立足成長價值，戰(zhàn)術(shù)關(guān)注深度價值。大多數(shù)時間聚焦泛科技和泛消費兩條主賽道，階段性參與大金融和大周期價值藍(lán)籌股的大級別行情；
主體策略方面，GARP策略是一種立足于以合理的價格買入成長股，兼顧價值與成長的選股方法，也是海內(nèi)外公募基金經(jīng)理的主流投資策略之一。在中國經(jīng)濟(jì)走向科技創(chuàng)新和消費升級的背景下，上市公司供給量持續(xù)增長，自下而上的GARP策略選股方法順應(yīng)了時代的特征。
增強策略方面，我會階段性捕捉價值藍(lán)籌股的深度投資機(jī)會。深度價值投資的生命力在于：一方面契合中國權(quán)益市場的運行規(guī)律。中國股市往往呈現(xiàn)出高波動特征和風(fēng)格同質(zhì)化，大金融和周期的價值藍(lán)籌股多數(shù)時間關(guān)注度較低，反而容易在一個短期區(qū)間內(nèi)贏來戴維斯雙擊的寶貴投資窗口；另一方面，我本人是金融周期研究員出身，對價值藍(lán)籌股的研究積淀豐富，也曾多次捕捉到金融周期的大級別行情。
新財富：當(dāng)前基金經(jīng)理們都更愿意聽行業(yè)分析師和企業(yè)家關(guān)于產(chǎn)業(yè)的觀點，投資風(fēng)格偏自下而上。那么自上而下的研究和判斷對基金經(jīng)理來說是否還重要？
何奇：基金經(jīng)理的策略是基于自身經(jīng)歷、稟賦、能力圈和價值觀等因素形成的，不同的策略具有不同的適用性和局限性。自上而下的研究和判斷這幾年的重要性在下降，背后是產(chǎn)業(yè)趨勢和增量資金等因素決定的，但是自上而下的重要性依然較高，因為沒有對宏觀全局的模糊判斷，很多微觀的精確也容易走偏。因此，我認(rèn)為對于不同策略的基金經(jīng)理而言，自上而下的重要性不一樣，不能一概而論。
新財富：市場風(fēng)格變幻莫測，在具體操作上，你如何找到確定性的公司、行業(yè)和機(jī)會？
何奇：首先，偏好成長空間較大的行業(yè)和公司。行業(yè)方面，重點關(guān)注未來三五年預(yù)期復(fù)合增速超過GDP增速的行業(yè)；公司方面，重點關(guān)注未來五年有翻倍以上增長空間，且未來三年預(yù)期復(fù)合增速超過15%的公司；
其次，偏好盈利質(zhì)量較高的公司。優(yōu)先考慮未來三年ROE、毛利率和凈利率指標(biāo)處于行業(yè)領(lǐng)先地位的公司，重點關(guān)注自由現(xiàn)金流狀況較好，且盈利的可持續(xù)性、可預(yù)測性和穩(wěn)定性較好的公司；
最后，優(yōu)先考慮估值處于合理甚至低估水平的公司。傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)先考慮未來三年P(guān)EG指標(biāo)在1倍左右的公司，科技和消費行業(yè)優(yōu)先考慮未來三年P(guān)EG指標(biāo)在1.5-2倍左右的公司。
任何賺錢背后都有著運氣和能力的因素
新財富：當(dāng)前新能源、新能源汽車可謂A股最熱門的板塊之一，你對這個版塊是怎么看的？很多觀點認(rèn)為新能源汽車拐點已經(jīng)到來，你的看法和投資思路是怎樣的？
何奇：毋庸置疑，隨著歐美和東亞新能源汽車政策的不斷推進(jìn)，以及特斯拉等造車新勢力在供給端的努力，新能源汽車已經(jīng)處于高速發(fā)展的快車道。熟悉我的投資者應(yīng)該也知道，2019年四季度我管理的產(chǎn)品曾經(jīng)高度參與新能源汽車板塊的投資機(jī)會。時至今日，我們依然基于中長期看好這個賽道，也相信中國的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢將愈發(fā)明顯，未來一批優(yōu)秀的公司正呼之欲出。但是基于我們的增強GARP策略，在經(jīng)歷了一波大級別行情后，2021年新能源汽車行業(yè)的景氣度高漲已經(jīng)很大程度得到反映。因此，現(xiàn)階段若板塊未回調(diào)，我們的策略只會從中尋找結(jié)構(gòu)性的個股機(jī)會。
新財富：你在2019年底的時點捕捉到新能源汽車概念股的邏輯是怎樣的？如何保證這種成功選股的可復(fù)制性？
何奇：當(dāng)時看好新能源汽車的邏輯主要是兩點：一是全球新能源汽車基本面拐點即將到來。我們判斷，中國新能源汽車的短暫波折有可能引發(fā)政策補貼延長，而歐美的政策也出現(xiàn)了利好跡象。彼時特斯拉為代表的新能源汽車產(chǎn)品供給更為優(yōu)化，有望驅(qū)動行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展區(qū)間。事后來看，我們的判斷大方向是對的，疫情雖然改變了節(jié)奏，但是最終市場也認(rèn)識到了行業(yè)基本面的重大變化。
這種分析思路完全是基于增強GARP策略的篩選，里面融入了我們對新能源汽車基本面的深度研究和估值體系的分析，并非基于短期的博弈思路。事實上，我們當(dāng)初投資時做好了長期持倉的準(zhǔn)備，只是事后來看時點選擇的不錯。因此，中長期的基本面分析有可復(fù)制性，但是短期的股價拐點具有一定的偶然性。
新財富：今年以來，很多景氣行業(yè)頭部公司、白馬股都漲了很多。在價格普遍較高的情況下，你怎么看接下來的行情演繹，你在其中如何做選擇？如何判斷買入、賣出的時點？
何奇：過往股價漲跌情況不是我們關(guān)注的重點，我們只會基于既定的選股策略，通過預(yù)判公司未來的基本面變化，結(jié)合當(dāng)前的估值水平，確定針對不同個股的買賣決策?，F(xiàn)階段不少公司的估值到了較高的位置，自然就突破了增強GARP策略的估值約束，但是依然有不少估值合理的優(yōu)質(zhì)公司符合我們的選股標(biāo)準(zhǔn)。
新財富：過去幾年時間，茅臺可謂A股市場最亮的明星之一，白酒行業(yè)在公募基金持倉中，持有率也非常高。有觀點認(rèn)為對特別優(yōu)秀的上市公司可以放棄擇時，任何時候買入都是對的，你對此怎么看？
何奇：護(hù)城河極高的公司永遠(yuǎn)都是稀缺的，長期持有往往可以獲得驚人的回報，因為公司持續(xù)創(chuàng)造價值的復(fù)利可觀。但是必須深刻認(rèn)識到任何股票都有一定的周期性，任何賺錢背后都有著運氣和能力的因素。任何時點買入偉大的企業(yè)或許長期看都是沒問題的，但是在買之前必須考慮其處于周期的何種位置，未來是否會有較大回調(diào)，在回調(diào)后資金屬性或個人心態(tài)是否可以扛住。如果不能回答清楚這些問題，說明對標(biāo)的的認(rèn)識不夠深刻，不能盲目去做投資。
醫(yī)藥短期回調(diào)后會重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會
新財富：你深耕科技、消費領(lǐng)域，能否聽一聽你在這個領(lǐng)域的一些投資方法論？科技和消費都是過去幾年A股熱門板塊，你分別怎么看這兩大板塊當(dāng)前的整體估值，及2021年走勢？
何奇：我的投資是基于增強GARP策略。因此，在科技和消費領(lǐng)域我們依然是自下而上去追求估值合理的成長股。首先，偏好成長空間較大的行業(yè)和公司。行業(yè)方面，重點關(guān)注未來三五年預(yù)期復(fù)合增速超過GDP增速的行業(yè)；公司方面，重點關(guān)注未來五年有翻倍以上增長空間，且未來三年預(yù)期復(fù)合增速超過15%的公司；其次，偏好盈利質(zhì)量較高的公司。優(yōu)先考慮未來三年ROE、毛利率和凈利率指標(biāo)處于行業(yè)領(lǐng)先地位的公司，重點關(guān)注自由現(xiàn)金流狀況較好，且盈利的可持續(xù)性、可預(yù)測性和穩(wěn)定性較好的公司；最后，優(yōu)先考慮估值處于合理甚至低估水平的公司。傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)先考慮未來三年P(guān)EG指標(biāo)在1倍左右的公司，科技和消費行業(yè)優(yōu)先考慮未來三年P(guān)EG指標(biāo)在1.5-2倍左右的公司。當(dāng)然這些只是理論指標(biāo)，還是具體標(biāo)的具體分析的。
當(dāng)前消費股多數(shù)行業(yè)的估值已經(jīng)到了過去五年的高位，而科技股分化較大，雖然總體處于中高位，但是依然有不少細(xì)分行業(yè)估值并不高。
中長期我們依然看好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費升級帶來的兩大主賽道的機(jī)會，但是從一個年度視角更偏向于科技方向。因為新能源汽車、5G應(yīng)用和半導(dǎo)體等方向的產(chǎn)業(yè)趨勢確定，不少公司具有較大的預(yù)期差。
新財富：你過去的持倉包括醫(yī)藥板塊。2020年四季度以來醫(yī)藥股面臨的諸多利空，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊高位回調(diào)。是否方便談一談醫(yī)藥板塊回調(diào)后的買點判斷，以及你對A股醫(yī)藥板塊長期走勢的看法？
何奇：我決定買賣的時點就是依據(jù)增強GARP策略框架，一旦優(yōu)質(zhì)公司跌入了合理的估值區(qū)間，就會被我的策略關(guān)注，并進(jìn)一步分析是否可以配置。對于醫(yī)藥與非醫(yī)藥行業(yè)沒有明顯差別，估值合理就可能配置。
醫(yī)藥板塊中長期看好，這是市場一致預(yù)期，也是歐美的經(jīng)驗和中國的國情決定的。因此，該板塊一直都是GARP策略的重要關(guān)注方向，短期回調(diào)后我們會重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會。
2021或延續(xù)牛市，泛科技領(lǐng)域成為全年主線
新財富：投資中國“核心資產(chǎn)”似乎已成共識，你怎么定義核心資產(chǎn)，我們又該如何找到核心資產(chǎn)？
何奇：經(jīng)歷了2017年以來的所謂“核心資產(chǎn)”牛市后，市場對于核心資產(chǎn)的投資機(jī)會形成了一致預(yù)期，但該概念的定義各有解讀。個人認(rèn)為，所謂核心資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)是在未來可持續(xù)創(chuàng)造價值且確定性較高的優(yōu)質(zhì)公司，主要集中在泛科技和泛消費兩大賽道。尋找核心資產(chǎn)需要結(jié)合自己的能力圈，從自己熟悉的行業(yè)里面選出未來持續(xù)增長且護(hù)城河高的公司。
新財富：有哪些你未來會長期看好的行業(yè)？有沒有哪些板塊是你從來不會去碰的？為什么？
何奇：長期看好泛科技和泛消費兩大主賽道，這應(yīng)當(dāng)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的一致預(yù)期，個人對此并無異議。
沒有研究清楚的板塊，我從來不去碰，因為能力圈限制。單就行業(yè)而言，始終持開放的心態(tài)去擁抱各行各業(yè)，并無明顯偏好。
新財富：影響A股未來走勢的短期和長期變量分別有哪些？如何看2021年A股投資行情？
何奇：短期來看影響市場的因素有三方面：基本面方面，全球疫情走勢及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度；流動性方面，歐美寬松貨幣政策的拐點和中國貨幣政策進(jìn)一步收緊的時間點；風(fēng)險偏好方面，中美關(guān)系的走勢和國內(nèi)改革開放的預(yù)期。長期來看影響市場走勢的因素就是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的中長期基本面大勢，以及A股國際化的進(jìn)程。
2021年市場有兩種可能，一是延續(xù)過往兩年的牛市，最終泛科技領(lǐng)域成為全年主線；二是市場在大幅上漲后震蕩調(diào)整，最終低估值的價值股占優(yōu)。我們傾向于認(rèn)為，第一種情形發(fā)生的概率偏高，但最終市場行情如何發(fā)展將會受到很多因素的影響。
基金“抱團(tuán)”源于投資策略同質(zhì)、“核心資產(chǎn)”牛市
新財富：你在投資時是否會看同行的持倉，互相之間可有借鑒之處？
何奇：每個季度結(jié)束后會根據(jù)基金定期披露文件梳理公募基金的總體持倉變化，從中研究機(jī)構(gòu)配置的方向變化及背后的原因。同行的投資是我們市場信息來源之一，可以幫助我們傾聽市場的聲音，并關(guān)注到一些有機(jī)會的板塊，學(xué)習(xí)到一些優(yōu)秀的投資理念。
新財富：類似2020年市場行情，機(jī)構(gòu)持有排名靠前的重倉股，持有基金數(shù)量大幅提升，也就是說基金持股集中化趨勢越來越明顯，因此外界會認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資人“抱團(tuán)”的現(xiàn)象很嚴(yán)重，你作為局內(nèi)人是如何看這種“抱團(tuán)”現(xiàn)象的？
何奇：機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象有兩大原因，一是機(jī)構(gòu)主流的基本面投資策略有很強的同質(zhì)性，二是2017年以來所謂“核心資產(chǎn)”牛市的長期延續(xù)。這波核心資產(chǎn)牛市背后的原因有：
1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新舊動能的轉(zhuǎn)變（基本面）。過去以投資和外貿(mào)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式，逐步向科技和內(nèi)需為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式，而以金融周期為代表的存量經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了龍頭強者恒強的階段；
2、A股國際化的內(nèi)在訴求（估值）。2018年A股納入MSCI指數(shù)，標(biāo)志著A股國際化的趨勢加速，以北上資金為代表的全球中長線資金不斷擴(kuò)大配置A股的比例，已經(jīng)成為正在趕超公募基金的一位重量級參與者。外資對消費和科技的偏好尤為突出，這就加劇了市場的結(jié)構(gòu)化走勢；
3、殼價值的逐步消失（風(fēng)險偏好）。從整體表現(xiàn)來看2016年是小市值公司的最后一個活躍年份，隨著A股新股發(fā)行節(jié)奏的逐步加快，股票供給量大幅上升，小市值公司的殼價值逐步喪失，估值溢價逐步轉(zhuǎn)向估值折價，反映了市場風(fēng)險偏好的變化。
基于以上邏輯，中長期機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”的現(xiàn)象依然會延續(xù)，但是短期過于集中的背景下可能存在著一定的風(fēng)險需要釋放。
新財富：能否分別分享一個你認(rèn)為你從業(yè)以來最成功的投資和最不滿意的投資？
何奇：最成功的投資是在投資管理生涯中，對某個曾經(jīng)在過往投資管理中虧過錢且導(dǎo)致業(yè)績一度低谷的行業(yè)重倉持有并最終獲利。因為對于一個基金經(jīng)理而言，真正的成熟就是敢于在跌倒的地方重新站起來，以清零的心態(tài)看待一切機(jī)會。
最不滿意的投資是曾經(jīng)重倉過一個TMT公司，在中美貿(mào)易摩擦后一度暴跌。經(jīng)歷了那次慘痛教訓(xùn)后，對于不具備核心競爭力的公司都會保持倉位的克制。
新財富：回撤控制能力是很多投資人評判基金經(jīng)理的重要指標(biāo)。有些人會通過交易擇時來控制回撤，你是如何看的？能否談?wù)勀阍诳刂苹爻贩矫娴慕?jīng)驗和教訓(xùn)？
何奇：2019年以前我對回撤關(guān)注力度不夠，以為可以通過成功的選股即可獲得豐厚的長期回報，短期的波動并不重要。但是經(jīng)歷了2018年熊市，我理解了控制回撤的重要性，并在新的投資策略里面將控制回撤作為重要考慮因素。
擇時是控制回撤的一個方法，但是擇時本身的不確定性較高，并不適合作為公募基金的首要方法。我將控制回撤視為一個系統(tǒng)工程，里面包含了擇時，也包含了行業(yè)和個股配置的適度分散，還包含了對個股資質(zhì)的選擇等因素。
遇到好的基金經(jīng)理就長期重倉，否則就分散配置
新財富：一般而言，一只基金的基金經(jīng)理更換，有怎樣的流程？是否需要找投資風(fēng)格、策略相近的基金經(jīng)理，從而保持基金風(fēng)格的延續(xù)？
何奇：每個公司變更基金經(jīng)理的流程不一樣，但是一般而言會基于產(chǎn)品和風(fēng)格的匹配性去調(diào)整，并由投決會或者其他決策機(jī)構(gòu)任命，并履行相應(yīng)的信息披露等程序。但是基金經(jīng)理的策略具有難復(fù)制性，因此是否可以保持風(fēng)格的延續(xù)有一定的不確定性。
新財富：基金經(jīng)理日常是如何和內(nèi)部、外部研究員進(jìn)行配合的？
何奇：無論是內(nèi)部還是外部研究員，本質(zhì)上都是為基金經(jīng)理提供信息和邏輯參考，基金經(jīng)理日常會廣泛吸取研究員的觀點，經(jīng)過加工后形成自己的決策判斷。與此同時，內(nèi)部研究員和基金經(jīng)理還有著投研一體化的配合。以西部利得基金公募權(quán)益投資部為例，我們每日、每周和每月都會定期提供基金經(jīng)理和研究員的交流平臺，并且會讓研究員通過模擬組合、重點推薦等形式為基金經(jīng)理提供研究支持。在此基礎(chǔ)上，我們將基金經(jīng)理與研究員編入不同的小組，不定期召開組內(nèi)專題會議，并形成對特定行業(yè)和公司的觀點，提供給基金經(jīng)理參考。
新財富：普通投資者在買基金時，很容易在高點時沖進(jìn)去，低點虧損出來，你對投資者如何科學(xué)認(rèn)識和購買公募基金有哪些建議？
何奇：追漲殺跌很難避免，這是人性決定的。我的建議是選擇好的基金經(jīng)理及基金長期持有，哪怕短期擇時錯誤，也有機(jī)會在回調(diào)后繼續(xù)創(chuàng)新高。選擇公募基金是一個很難的事情，某種程度上比選擇一個股票更難，因為本質(zhì)上需要研究基金經(jīng)理，而研究人的難度往往比研究公司要大。有的基金經(jīng)理大器晚成，有的少年得志，有的經(jīng)歷了挫折后涅槃重生。我個人的建議是，有幸遇到好的基金經(jīng)理可以考慮長期投資，否則就考慮分散配置控制風(fēng)險。
新財富：在投資方面，你覺得你未來還要不斷進(jìn)化的方向是？
何奇：首先，不斷在實戰(zhàn)中加深對基本面的理解，對市場的感覺和對人性的掌控力，并基于此不斷優(yōu)化投資策略；其次，不斷拓展行業(yè)和公司的能力圈；最后，在追求彈性和控制回撤間尋求一個平衡點。
新財富：一個好的投資人應(yīng)該具備什么樣的品質(zhì)？你有無很佩服的投資人或同行？為什么？
何奇：一個好的投資人應(yīng)當(dāng)專業(yè)、勤奮且恪守理性，若再有一些天賦更佳。我最佩服的投資人是查理芒格，因為他的君子之風(fēng)——所謂君子愛財，取之有道。
風(fēng)險提示：以上信息僅代表嘉賓個人觀點，并不構(gòu)成任何形式的招徠、投資產(chǎn)品要約或投資建議，亦不同時適用于所有投資者。本評論并不代表公司或者公司任何資管產(chǎn)品持有或承諾持有任何相關(guān)股票。證券、基金投資需謹(jǐn)慎。