2019年，中國投資人收獲了一個(gè)小牛市：滬深300指數(shù)上漲36%。雖然比起2014-2015年的桿杠牛差的很遠(yuǎn)，甚至比不上2009年的熊市反彈，但是從專業(yè)投資者來看，2019年中國證券市場所取得的成就是非凡的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比表面的那個(gè)漲幅大得多：

第一，資源優(yōu)化配置功能得到全面體現(xiàn)。就是說，股票有漲有跌，且差異巨大，不再是同漲同跌。我們考察2018年7月之前上市的、2018年底市值100億元以上的745家上市公司，2019年度收益率前10%的股票，漲幅超過100%，包括韋爾股份、兆易創(chuàng)新、牧原股份、華新水泥、三一重工等高景氣行業(yè)股票，最高漲幅389%；而后10%的股票跌幅超過-10%，包括中國中車、大唐發(fā)電、浙能電力等藍(lán)籌股，最大跌幅-80%。

年度收益率差距如此之大，歷史上還是罕見的。而且，對(duì)于2019年漲幅較大的股票，普遍沒有爭議，普遍認(rèn)為股價(jià)只是公司基本面的反應(yīng)，全年鮮有聽到“泡沫”一詞。對(duì)于跌的較多的股票，也很少聽到同情的，普遍認(rèn)為是公司基本面走弱了，沒有冤枉一個(gè)好人。

與股票市場優(yōu)勝劣汰相對(duì)應(yīng)的是，資金層面同樣出現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰：不同基金收益差異巨大，不同基金募集資金能力差異也是巨大的。就拿股票、混合型基金來說，中位數(shù)收益率36%，但是，最高的達(dá)到100%以上，而最差的基金收益為-18%。那么，業(yè)績優(yōu)秀的基金公司、基金經(jīng)理，募集資金的能力就很強(qiáng)；而業(yè)績差的基金經(jīng)理、基金公司，募集資金能力就弱，甚至募集失敗；2019年共計(jì)有18起基金募集失敗的案例，同樣創(chuàng)了歷史記錄。

資金選擇優(yōu)秀基金，優(yōu)秀基金選擇優(yōu)秀股票：資源優(yōu)化配置功能就這樣在中國證券市場運(yùn)作起來了！

第二，中國證券市場加速融入全球，港股通北上資金首次突破一萬億元（數(shù)據(jù)來源：wind資訊，時(shí)間2020.1.2）。

全球投資者加速投資中國，原因是多方面的：一方面，中國主動(dòng)開放；另一方面，中國資本市場成為全球投資者的重要超額收益來源。由于全球主要經(jīng)濟(jì)體都相繼進(jìn)入零利率甚至負(fù)利率，全球資本急需尋找體量足夠龐大、收益足夠吸引力的市場；當(dāng)前，中國資本市場是首選；再考慮到美國債券市場的零利率趨勢(shì)，中國資本市場也幾乎是唯一的選擇。在這個(gè)背景下，中國向全球投資者開放市場后，必然引發(fā)外資加速流入。

比起幾十萬億的股票市場來說，一萬億的外資不算多。但是，外資屬于關(guān)鍵的少數(shù)：他們主要是機(jī)構(gòu)投資者，是有靈魂的，集中投資，具有深刻的基本面把握能力，對(duì)資源配置有決定性的影響力。外資的加速流入，必將進(jìn)一步深化中國證券市場的資源優(yōu)化配置功能。

同時(shí)，隨著《證券法》的修訂和科創(chuàng)板的推出，一個(gè)加強(qiáng)投資者保護(hù)，另一個(gè)引入更多的優(yōu)質(zhì)公司，那么，各路投資者共同對(duì)中國證券市場進(jìn)行優(yōu)化配置，必將有更多的優(yōu)秀公司通過資本市場展現(xiàn)出來，同時(shí)落后于時(shí)代的上市公司也會(huì)被淘汰出局。不必羨慕過去若干年，格力、茅臺(tái)漲了多少倍；未來的牛股不會(huì)“略輸文采”。誠如毛主席所說：

俱往矣；數(shù)風(fēng)流人物，還看今朝！

數(shù)據(jù)來源：wind資訊。

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