今天是一個信息過載的時代，特別是對A股投資者來說。筆者覺得想要把握中國股市起落，在紛繁復(fù)雜的信息中最重要的一篇報告當(dāng)屬中共中央政治局會議紀(jì)要。

一年數(shù)次的中共中央政治局會議每次都會分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，對未來經(jīng)濟工作定調(diào)。這可是下一階段政府將要出臺政策的指南針。2017年十九大以來，其重要性更提升了一個臺階。每一次會議對于經(jīng)濟工作的總基調(diào)基本有兩種：調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)增長。

何謂調(diào)結(jié)構(gòu)？即在經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r良好的時候，加速經(jīng)濟提質(zhì)轉(zhuǎn)型。比如去過剩產(chǎn)能，收緊房地產(chǎn)，降低宏觀杠桿率，扶持戰(zhàn)略新興行業(yè)。部分調(diào)結(jié)構(gòu)政策可能會給經(jīng)濟帶來短期陣痛，給市場流動性帶來沖擊，但長期而言有利于中國經(jīng)濟，是民族崛起的必經(jīng)之路。

何謂穩(wěn)增長？即在經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r不好的時候，為短期經(jīng)濟提供支持。比如降息降準(zhǔn)，放松房地產(chǎn)，發(fā)力基建。此時大多數(shù)行業(yè)都能雨露均沾，市場流動性也較為寬松。

政治局會議不同的定調(diào)給A股帶來不同的影響。如圖所示，2017年以來在政治局會議定調(diào)為調(diào)結(jié)構(gòu)區(qū)間內(nèi)（藍色），上證指數(shù)承壓；而在穩(wěn)增長區(qū)間內(nèi)（紅色），上證指數(shù)表現(xiàn)出色。這樣的簡單擇時指標(biāo)在過去3年中很好的解釋了A股整體的起落。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2019/12/31

我們現(xiàn)在站在2020年的起點展望未來。到2020年全面建成小康社會，是“兩個一百年”奮斗目標(biāo)的第一個百年奮斗目標(biāo)，是黨向人民、向歷史作出的莊嚴(yán)承諾。期待2020年數(shù)次政治局會議的定調(diào)落在“穩(wěn)增長”區(qū)間，給A股帶來了更為有利的環(huán)境。

數(shù)據(jù)源：西部利得基金，Wind。

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