從2007年至2019年公募基金的行業(yè)配置曾四次抱團。

從金融，到消費，到移動互聯(lián)網(wǎng)，再到今天又是消費。

每一次的輪回都是相似的：主動的行業(yè)配置——業(yè)績好——額外凈申購——買入原持倉——業(yè)績更好——發(fā)行更多的產(chǎn)品——行業(yè)估值不斷上移——崩潰。

在崩潰之前，一切都皆大歡喜欣欣向榮?；鸸緮U了規(guī)模，基金經(jīng)理有了業(yè)績，投資者賺了浮盈。此時，被抱團的行業(yè)估值都已經(jīng)明顯偏高，但景氣度仍然向好，簡單而言就是“又好又貴”。

可是一旦行業(yè)基本面有了瑕疵，抱團戛然而止，高估值總需有人買單。

如果偏股基金業(yè)績的出色及排名的靠前是因為重倉押對了行業(yè)，那么其可持續(xù)性是存疑的，申購此類基金要清晰的了解其行業(yè)風險的暴露，知道自己押注的是什么。

數(shù)據(jù)來源：招商證券策略研究《“抱團”啟示錄：那些年我們一起抱過的團——A股投資啟示錄（十）》，時間2019年一季度

【聲明及風險提示】以上信息僅代表西部利得基金觀點，并不構成任何形式的招徠、投資產(chǎn)品要約或投資建議，亦不同時適用于所有投資者。投資者應意識到此類投資涉及市場風險，且應被視為長期投資。投資者在作出投資決策前，應自行尋求專業(yè)顧問提供意見，并選擇適合自身風險承受力的投資品種進行投資。投資人在投資本基金前，請務必認真閱讀各基金《基金合同》及最新《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾誠實信用地管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，敬請投資者認真閱讀基金的相關法律文件。