上一期我們分析了可轉(zhuǎn)債的“強(qiáng)贖”概念，以及“強(qiáng)贖”意味著什么?，F(xiàn)在，我們來分析一下，強(qiáng)贖的門檻價(jià)格。

一般而言，強(qiáng)贖的門檻價(jià)格都是130，即股票收盤價(jià)格連續(xù)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，上市公司可以強(qiáng)制贖回可轉(zhuǎn)債。但是，也有強(qiáng)贖門檻價(jià)不是130的，甚至沒有強(qiáng)贖條款的。

下圖就是現(xiàn)存（2019.9.19）的轉(zhuǎn)債中，強(qiáng)贖門檻價(jià)格不是130元的可轉(zhuǎn)債（包括可交換債）：

資料來源：wind資訊

一般認(rèn)為，強(qiáng)贖門檻價(jià)越低，發(fā)行人轉(zhuǎn)股的愿望越強(qiáng)烈。而沒有強(qiáng)贖條款，則以為這發(fā)行人轉(zhuǎn)股意愿不是非常強(qiáng)烈。

沒有強(qiáng)贖條款，意味著什么？意味著，無論股價(jià)怎么漲，你都可以一直拿著，不需要轉(zhuǎn)股。而有強(qiáng)贖條款的轉(zhuǎn)債，一旦股價(jià)超過強(qiáng)贖門檻，投資人最好擇機(jī)轉(zhuǎn)股，否則可能損失較大。所以，沒有強(qiáng)贖條款的轉(zhuǎn)債，理論上收益率是沒有上限的。

那么，有強(qiáng)贖條款的轉(zhuǎn)債，如果股價(jià)上漲，投資轉(zhuǎn)債的收益是否就等于強(qiáng)贖門檻價(jià)呢？我們下次再議。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊

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