美聯(lián)儲(chǔ)前主席艾倫-格林斯潘（Alan Greenspan）9月4日在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道CNBC采訪時(shí)稱：“現(xiàn)在幾乎全球各地都能看到負(fù)利率，蔓延至美國(guó)，只是遲早的事。”考慮到美國(guó)利率對(duì)中國(guó)乃至全球的重要影響，以及格老神一般的存在，我們還是探究一下這個(gè)問題。

我們先用數(shù)據(jù)來直觀地看看格老所說的情況吧：

數(shù)據(jù)來源：wind資訊，時(shí)間截至2019/8/13

歐元區(qū)、日本已經(jīng)早早的負(fù)利率了，且短期內(nèi)看不到轉(zhuǎn)正的希望。美國(guó)呢？10年期美國(guó)國(guó)債收益率，從1980年代的10%（美國(guó)也有過高利率時(shí)代），跌到2019年8月1日已經(jīng)跌破2%，8月中旬最低為1.4%，距離零利率已經(jīng)不太遙遠(yuǎn)了。對(duì)于動(dòng)不動(dòng)就要求5-10%年化收益的中國(guó)理財(cái)產(chǎn)品投資者來說，1.4%的收益，差不多就是零利率了。

美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走低，原因有二（歐元區(qū)、日本的原因也是如此）：第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力甚至有下滑的壓力，第二，為了維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中央銀行持續(xù)、大量發(fā)行貨幣；最新的貨幣發(fā)行是：歐洲央行9月12日宣布啟動(dòng)新一輪QE（量化寬松，就是貨幣發(fā)行）。為了應(yīng)對(duì)2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)的基礎(chǔ)貨幣從8300億美元擴(kuò)張到2019年7月的32000億美元，而最高峰2014-2015年期間，基礎(chǔ)貨幣超過40000億美元。（wind資訊）

那么，美元利率會(huì)不會(huì)歸零呢？同樣要看兩個(gè)：一是貨幣供應(yīng)是收縮還是擴(kuò)張；第二，看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是加速還是減速。

對(duì)于第一個(gè)問題，應(yīng)該沒有懸念：貨幣供應(yīng)不會(huì)收縮，只會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張；不同的只是快速擴(kuò)張還是慢速擴(kuò)張。覆水難收嘛，放出去的水，不會(huì)收回來的；最強(qiáng)烈反對(duì)緊縮貨幣的，就是美國(guó)總統(tǒng)特朗普。

那么，就是第二個(gè)問題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)是加速還是減速?，F(xiàn)在，部分答案恐怕在中國(guó)。由于中美之間經(jīng)濟(jì)關(guān)系非常密切，如果美國(guó)削弱與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)合作，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速必然下滑；反之，中美加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)合作，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望加速。

不妨看看貨幣市場(chǎng)的表現(xiàn)：

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2019/9/13。

8月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布擬對(duì)3000億美元中國(guó)輸美商品加征10%關(guān)稅，結(jié)果10年期美國(guó)國(guó)債收益率立刻大幅下跌，從2%跌到1.8%，并在中國(guó)宣布反制措施后于8月中旬跌到1.4%左右。而9月1日，中、美同時(shí)宣布加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)協(xié)商，其后，美方宣布推遲有關(guān)稅收措施、中方宣布排除農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅并加大農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率應(yīng)聲大漲，最新已經(jīng)突破1.9%，向2%進(jìn)軍。

現(xiàn)在我們可以大致作出判斷：短期來看，如果中美合作加強(qiáng)，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看好，美國(guó)利率應(yīng)該不會(huì)歸零，而且這個(gè)機(jī)會(huì)很大。從長(zhǎng)期來看，如果美國(guó)不能顯著提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，由于存量貨幣太多，誠(chéng)如格林斯潘所說，美元利率歸零恐怕是早晚的事。

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