今年以來，債市持續(xù)震蕩。展望后市，西部利得尊逸三年定開債基擬任基金經(jīng)理韓麗楠表示，短期債市或仍將以震蕩為主，關(guān)注逆周期對(duì)沖政策超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

韓麗楠在債券投資領(lǐng)域耕耘十多年，始終堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格，重視風(fēng)險(xiǎn)收益比，追求絕對(duì)收益，投資中善于利用多策略把握超額收益機(jī)會(huì)。

“債券投資就是要不斷尋找確定性投資機(jī)會(huì)，并盡量控制回撤?！闭勂饛臉I(yè)多年的心得，韓麗楠表示，雖然債券市場(chǎng)的波動(dòng)程度遠(yuǎn)低于權(quán)益市場(chǎng)，但要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下創(chuàng)造更加穩(wěn)健的絕對(duì)收益，投資上需要特別重視資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。要在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策扎實(shí)研究的基礎(chǔ)上，深入分析投資標(biāo)的，發(fā)掘風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比最優(yōu)的類屬資產(chǎn)進(jìn)行配置。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，韓麗楠自2016年6月開始管理的西部利得穩(wěn)健雙利基金，年化回報(bào)達(dá)到5.38%，在277只同期同類產(chǎn)品中處于前1/10位置。

“債券投資應(yīng)當(dāng)爭取通過不同策略去獲取收益，而不限于單一策略。因?yàn)閱我徊呗钥赡軙?huì)固化，也有可能會(huì)失靈?！表n麗楠說，除了投資上要保持穩(wěn)健的風(fēng)格，也希望以更加開放、靈活的姿態(tài)應(yīng)對(duì)不同的市場(chǎng)環(huán)境，通過挖掘不同的投資機(jī)會(huì)來實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益目標(biāo)。

據(jù)悉，西部利得基金旗下首只攤余成本法債基——西部利得尊逸三年定開債券基金正在發(fā)行，對(duì)于即將管理的這只新基金，韓麗楠表示，該基金最大的特點(diǎn)是以封閉管理、持有到期為主要策略，這樣的設(shè)計(jì)可以相對(duì)降低凈值波動(dòng)。后期建倉時(shí)，將以風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、確定性更高的利率債投資為主。

展望后市，韓麗楠認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，短期內(nèi)逆周期相關(guān)政策的實(shí)施、地產(chǎn)投資的韌性、CPI高企以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)的邊際改善，都可能會(huì)在情緒上對(duì)債市形成一定壓力，債市或仍以震蕩為主。但從中長期看，中國潛在內(nèi)生增長率的回落決定了利率整體將呈下行趨勢(shì)，買入并長期持有債券有望獲得不錯(cuò)的回報(bào)。

從政策面來看，十八大提出了2020年GDP比2010年翻一番的目標(biāo)，當(dāng)前已進(jìn)入攻堅(jiān)期，經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)觸及政策區(qū)間調(diào)控的下限。預(yù)計(jì)未來穩(wěn)增長的相關(guān)逆周期政策會(huì)有所增強(qiáng)。從近期央行連續(xù)下調(diào)MLF和公開市場(chǎng)逆回購操作利率釋放的政策信號(hào)來看，貨幣政策的工作重心仍是引導(dǎo)整體利率下行，從而帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

具體配置上，韓麗楠認(rèn)為和純債相比，更看好可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)。從資產(chǎn)配置角度看，可轉(zhuǎn)債在震蕩市中進(jìn)可攻退可守的優(yōu)勢(shì)將得到突顯，通過對(duì)個(gè)券的深度研究尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具有扎實(shí)業(yè)績支撐的科技成長類和醫(yī)藥生物類轉(zhuǎn)債將會(huì)有較好的表現(xiàn)。

利率債方面，明年仍會(huì)大概率延續(xù)震蕩格局，但利率整體向上調(diào)整的空間有限，可以抓住債市調(diào)整的機(jī)會(huì)積極配置，獲取相對(duì)較高的靜態(tài)收益。在利率市場(chǎng)化、利率走勢(shì)長期下行的背景下，降低再投資風(fēng)險(xiǎn)和擇時(shí)成本。韓麗楠表示，信用債投資重在個(gè)券精選，看好行業(yè)景氣度向上或者政策利好受益較多的產(chǎn)業(yè)龍頭。

【免責(zé)聲明】此報(bào)告轉(zhuǎn)載至“證券時(shí)報(bào)”，西部利得基金對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證。報(bào)告中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表作者本人的判斷。本報(bào)告并不適用于所有投資人，請(qǐng)謹(jǐn)慎使用。本報(bào)告不是對(duì)任何人投資西部利得基金管理有限公司所管理之基金而提出的建議、要約邀請(qǐng)或要約。本報(bào)告之撰寫亦與任何類似要約無關(guān)。投資人在認(rèn)購或申購西部利得基金管理有限公司所管理之基金前，應(yīng)詳細(xì)閱讀其招募說明書、基金合同、發(fā)售公告和其他有關(guān)公告。本報(bào)告之目的僅為提供資訊，非經(jīng)西部利得基金管理有限公司授權(quán)，任何人不得整體或部分閱讀、打印、保留、復(fù)制、傳播、散布、引用或以其他形式使用本報(bào)告。