考慮到馬科維茨對(duì)于現(xiàn)代投資學(xué)的杰出貢獻(xiàn)，我們多花一期評(píng)論他，絕對(duì)值得。

馬科維茨的核心貢獻(xiàn)在于，他指出：在預(yù)期收益基本不變前提下，通過降低組合樣本相關(guān)性，可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)！用公式表示，就是：

那么，投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益特征如下：

其中：

顯然，如果相關(guān)系數(shù)ρ為零，那么組合的風(fēng)險(xiǎn)就大大降低了。極端情況下，如果相關(guān)系數(shù)ρ為-1，那么組合的風(fēng)險(xiǎn)可以為零！

這個(gè)公式其實(shí)不復(fù)雜，如果大家日常生活與公式打交道較少，所以看起來可能不順眼。我們換個(gè)通俗的解釋。

何為相關(guān)系數(shù)為零？我們先理解一下，什么是相關(guān)系數(shù)為1，即完全相關(guān)。如果任何時(shí)候A股票上漲1%，B股票也一定上漲1%；并且，任何時(shí)候A股票下跌1%，B股票一定下跌1%，那么A股票、B股票的相關(guān)系數(shù)為1，或100%。

與此相對(duì)應(yīng)，如果任何時(shí)候A股票上漲1%（或其他任何幅度），B股票一定保持不變；或者任何時(shí)候B股票上漲1%（或其他任何幅度），而A股票一定保持不變，那么，A、B股票的相關(guān)系數(shù)為零。

下面我們就來看看，2018.11.1-2019.11.1，滬深300成份股中，與指數(shù)相關(guān)系數(shù)最低的20只股票和相關(guān)系數(shù)最高的20只股票，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)有什么特征：

與滬深300指數(shù)相關(guān)系數(shù)最低的前20名股票的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：

顯然，相關(guān)系數(shù)最低的股票，要么是表現(xiàn)最好的股票，要么是表現(xiàn)最差的股票。

我們?cè)賮砜纯聪嚓P(guān)系數(shù)最高的前20名股票：

可以看出，高相關(guān)股票，其超額收益明顯不如低相關(guān)股票顯著！

當(dāng)然，還有其他方法可以拆分出二者之間的差異，讀者可以自行研究，這里不再贅述。

數(shù)據(jù)來源：同花順。

【聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示】以上信息僅代表西部利得基金觀點(diǎn)，并不構(gòu)成任何形式的招徠、投資產(chǎn)品要約或投資建議，亦不同時(shí)適用于所有投資者。投資者應(yīng)意識(shí)到此類投資涉及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，且應(yīng)被視為長(zhǎng)期投資。投資者在作出投資決策前，應(yīng)自行尋求專業(yè)顧問提供意見，并選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受力的投資品種進(jìn)行投資。投資人在投資本基金前，請(qǐng)務(wù)必認(rèn)真閱讀各基金《基金合同》及最新《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾誠實(shí)信用地管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀基金的相關(guān)法律文件。