上一期我們分析了可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖的門檻價(jià)格，現(xiàn)在我們來看看，可轉(zhuǎn)債發(fā)生強(qiáng)贖時(shí)，投資收益與強(qiáng)贖門檻的關(guān)系。

我們先看看2019年以來因?qū)嵤?qiáng)贖而退市的可轉(zhuǎn)債情況。

顯然，可轉(zhuǎn)債在強(qiáng)贖時(shí)，堅(jiān)持到最后的投資者，一般都能獲得超過強(qiáng)贖門檻的收益。對于強(qiáng)贖門檻為130的三一轉(zhuǎn)債、康泰轉(zhuǎn)債、生益轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債，投資人都獲得了超過50%的收益。

那么，為什么最后退市時(shí)，投資者收益可能高于強(qiáng)贖價(jià)格？這是因?yàn)?，?qiáng)贖必須是以股價(jià)連續(xù)若干日高于強(qiáng)贖門檻，比如，30個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)15個(gè)交易日股票收盤價(jià)高于強(qiáng)贖門檻，發(fā)行人才可以啟動(dòng)強(qiáng)贖程序，發(fā)布公告。而發(fā)布公告后，通常還要經(jīng)過30天，才可以正式退市。這樣算下來，自股價(jià)第一次觸發(fā)強(qiáng)贖門檻到最后退市，一般要兩個(gè)月左右。如果期間正好是股價(jià)上升期，那么股價(jià)就會(huì)大大超越強(qiáng)贖門檻。

可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖的高光時(shí)刻，當(dāng)然要數(shù)2015年初的大牛市了，絕大多數(shù)轉(zhuǎn)債的退市價(jià)格都是200元以上，如國電轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債、工行轉(zhuǎn)債等等。期間，最耀眼的明星，也是已知價(jià)格最高的轉(zhuǎn)債，當(dāng)屬通鼎轉(zhuǎn)債（128007.SZ），2015.5.21收盤價(jià)619元，最終退市日價(jià)格仍然高達(dá)355元！羨慕吧？

數(shù)據(jù)：wind，時(shí)間2014/12/12

當(dāng)然，也有發(fā)布強(qiáng)贖公告后，遭遇股價(jià)調(diào)整，堅(jiān)持到最后的投資者，實(shí)際收益低于強(qiáng)贖門檻。如今年的鼎信轉(zhuǎn)債、景旺轉(zhuǎn)債，退市日處在4月的股市調(diào)整期，堅(jiān)持到最后的投資者，投資收益只有10%~20%，大大低于強(qiáng)贖門檻。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊。

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