A股在3000點附近再度出現(xiàn)震蕩調(diào)整。對于后市，西部利得基金研究部總監(jiān)、專戶投資總監(jiān)施中華表示，對市場走勢不宜悲觀但也不過分樂觀，股市依舊處于區(qū)間波動范疇，不排除休整之后反彈進入下半場的可能性，不過短期內(nèi)對于市場繼續(xù)上行的幅度不能抱太大的預期。

    關(guān)注兩大潛在擾動因素

    談到影響市場的幾大重要因素時，施中華表示，當下處于利率市場化的中后期和匯率市場化的中前期。從A股過去近一年的表現(xiàn)來看，人民幣匯率對市場的影響越來越明顯。無論是去年8月還是今年1月的市場調(diào)整，很大程度上緣于人民幣匯率的波動，未來匯率仍可能時不時成為市場的擾動因素。

    他進一步分析說，其中一個擾動項是美國貨幣政策，近期市場關(guān)注較多的是美聯(lián)儲4月份的議息會議。雖然市場預期6月份美國加息的概率偏小，但是三季度之后加息的預期會加大，屆時需要警惕其對A股市場的沖擊。不過，考慮到央行會采取相應的對沖措施，且經(jīng)歷了前兩次匯率的波動之后央行的調(diào)控經(jīng)驗也在增強，對市場的影響預計呈現(xiàn)邊際遞減。

    施中華同時表示，除了匯率因素，目前還沒有被反映在市場價格中的另一大因素是經(jīng)濟增速可能還會有最后的下探。從宏觀經(jīng)濟各項指標來看，短期基本確認中國經(jīng)濟階段性企穩(wěn)改善，前期市場底部反彈走勢正是對經(jīng)濟階段性好轉(zhuǎn)預期的反應。按照美林投資時鐘的分析框架，在經(jīng)濟復蘇早期，也正是權(quán)益類資產(chǎn)具備相對吸引力的階段。此外，隨著利率市場化進入中后期，加之當前信用債違約事件頻發(fā)，拖累債券收益率上行，在資產(chǎn)荒背景下，這也可能觸發(fā)部分資金從固定收益市場進入權(quán)益市場。

    不過，這輪復蘇的小周期會持續(xù)多久，會不會出現(xiàn)反復，還存在不確定性。下一步需要經(jīng)濟進一步的強勁改善才將有利于行情的發(fā)展，而這仍需要進一步的數(shù)據(jù)佐證。

    個股選擇堅持成長論

    施中華表示，考慮到匯率波動和經(jīng)濟反復這兩大因素目前還沒有體現(xiàn)在市場的風險溢價中，今年A股市場總體沒有大機會，前期的上漲也只能定義為反彈而非反轉(zhuǎn)，不宜過分樂觀。事實上，隨著市場兌現(xiàn)此前的上漲預期之后出現(xiàn)波動，投資者樂觀情緒逐步出現(xiàn)冷卻跡象。目前來看，存量資金在博弈中正在選擇方向，個人判斷市場整體仍然會向上，但對于市場繼續(xù)上行的幅度不能抱太大的期望。

    在個股選擇上，他堅持成長論。盡管短期小周期復蘇有利于鋼鐵、水泥、煤炭等周期性行業(yè)的表現(xiàn)，但是從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期大背景來看，新興產(chǎn)業(yè)將是市場長期的主角。從年報和一季報來看，一些成長股龍頭公司業(yè)績也超出了預期。不過，創(chuàng)業(yè)板整個板塊存在一定的估值風險，需要保持謹慎。