我們的基金業(yè)績不必去爭前幾位排名，盡可能避免凈值極端波動情況出現(xiàn)。從這個角度來看，我們不主張培養(yǎng)明星基金經(jīng)理，但也不限制個人才能，如果你可以打敗投委會組合，就可以逐步放大權(quán)限。          紐銀基金希望打造一個注重團隊合作的公平高效的平臺，就是為了留住優(yōu)秀的人才，以提供優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品。          我們的定位是打造精品店，以投資業(yè)績作為支撐加上高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是我們努力的方向，今年會以存量基金產(chǎn)品的持續(xù)營銷為主。未來將依托外方股東龐大的海外資產(chǎn)管理規(guī)模，盡早開展跨境業(yè)務(wù)，待投資業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)兩到三年之后，成為社保、年金、保險等機構(gòu)投資者青睞的投資顧問。          “觸網(wǎng)”并不是萬金油，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品發(fā)展到一定程度還是要考慮風(fēng)險， 經(jīng)濟發(fā)展必然有其周期性，目前以貨幣基金為載體的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品很難保持持續(xù)高收益，這也是風(fēng)險所在。未 來還會繼續(xù)有互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)，但是一定要能體現(xiàn)出基金公司專業(yè)投資能力。

    證券時報記者 吳昊 實習(xí)記者 應(yīng)捷

    紐銀基金正在煥發(fā)新的生機。

    陳喆于2013年3月起履新紐銀基金總經(jīng)理，成為這家次新基金公司的第二任總經(jīng)理。經(jīng)過一系列大刀闊斧的改革，目前紐銀基金的各項業(yè)務(wù)逐漸步入正軌。

    晨星數(shù)據(jù)顯示，2013年紐銀基金旗下4只公募基金投資業(yè)績明顯改善，均戰(zhàn)勝業(yè)績基準。截至2013年12月31日，紐銀策略優(yōu)選股票型基金由2012年底同類基金中排名94%分位躋身于同類基金中的前31%，紐銀穩(wěn)定增利債券基金（A份額）由上半年同類排名的99%分位一舉躍進至下半年同類排名的15%。

    值得一提的是，紐銀基金在2013年8月組建了新的固定收益團隊，旗下2只債券基金的變化令人眼前一亮。晨星數(shù)據(jù)顯示，去年四季度穩(wěn)健雙利債券基金排名前11%（A份額）、前12%（C份額），穩(wěn)定增利債券基金排名前2%（A份額）、前3%（C份額），一舉扭轉(zhuǎn)了之前的頹勢。

    在接受證券時報記者專訪中，陳喆講述了剛到紐銀基金后所面臨的困難局面，以及大刀闊斧的改革措施和未來發(fā)展規(guī)劃。陳喆對紐銀基金乃至整個基金行業(yè)有著深刻的思考和判斷，在接受采訪時他多次提到流程、團隊、穩(wěn)健、風(fēng)控等關(guān)鍵詞，徐徐勾勒出一幅紐銀未來發(fā)展的藍圖。

    大刀闊斧改革

    首先將體系建立起來，之后把合適人才配備好。

    證券時報記者：去年3月你到紐銀梅隆基金上任時，面臨什么局面？

    陳喆：當(dāng)時的局面很艱難，可以說是百廢待興，按照股東方的說法就是“臨危受命”。當(dāng)時，公司的人員框架都不完善，特別是關(guān)鍵的中層崗位嚴重缺失，比如沒有投資總監(jiān)、研究總監(jiān)、固收總監(jiān)、產(chǎn)品總監(jiān)，包括市場總監(jiān)也都沒有，公司人員卻已超過60人。因此，我到任后把主要精力放在人才架構(gòu)重建上，同時，開始制定規(guī)章制度，無論是投研部、市場部，還是運營部、IT部以及綜管部，一個規(guī)則一個規(guī)則地梳理，一個制度一個制度地敲定，目標是消除低效率，提高公司整體運營質(zhì)量。

    證券時報記者：為什么會出現(xiàn)那種局面？

    陳喆：有多方面的綜合原因，其中與當(dāng)時紐銀基金的發(fā)展理念有一定關(guān)系。過去的紐銀基金在量化投資方面做過不少努力與嘗試，比如說將國外成功的量化經(jīng)驗嫁接到中國，所以公司內(nèi)部量化團隊比較強，人力物力較多地被放在量化模型研究上。

    可惜的是，幾年實踐下來并不順利，美國成熟市場某些成功的量化策略到國內(nèi)無法繼續(xù)發(fā)揮作用。原因在于中國資本市場具有一定自身特色，不像美國那樣上市公司審計嚴格、信息透明真實；同時，國內(nèi)資本市場還處于初級階段，金融衍生品市場并不發(fā)達，發(fā)展量化投資有一定局限性。所以，我們在董事會的指導(dǎo)下及時調(diào)整了公司發(fā)展風(fēng)格。

    證券時報記者：紐銀基金的人員流動似乎比較頻繁。

    陳喆：在預(yù)算及人員編制不允許大幅度增加的情況下，經(jīng)過一段時間運作，目前核心員工到崗率超過90%，各項業(yè)務(wù)正有條不紊展開，這為公司業(yè)績的全面提升打好了基礎(chǔ)。紐銀基金過去的業(yè)績和運營并不盡如人意，我們的客戶未從中獲益，這說明過去的結(jié)構(gòu)多少是有問題的。人員有流動正說明了我們不安于現(xiàn)狀，在積極主動地尋求改變，在此過程中調(diào)整一些崗位是難免的。

    證券時報記者：你如何定位公司的風(fēng)格？

    陳喆：目前更注重人的管理和團隊的培養(yǎng)?；鸸咎幵诮鹑诜?wù)業(yè)中，投研是核心。我們的理念是要打造一個鐵打的營盤，首先將體系建立起來，具體落實下來就是一系列閥值、指標、紀律等，之后把合適人才配備好。如果這套機制是成功的，那么配上優(yōu)秀人才結(jié)果就會相得益彰，公司才會有長遠發(fā)展。即使短期少量人員流動也沒有關(guān)系，因為過分依賴明星基金經(jīng)理會使公司在經(jīng)營上處于風(fēng)險之中。到目前為止，從業(yè)績表現(xiàn)上來看這種方式證明還是比較成功。

    集中投資決策權(quán)

    我們將目前的機制稱之為團隊式研究和流程化投資模式，核心在于流程的梳理。

    證券時報記者：具體而言這是怎樣的一套新機制？

    陳喆：我們將目前的機制稱之為團隊式研究和流程化投資模式，核心在于流程的梳理。例如基金公司的一位研究員會負責(zé)某個行業(yè)，他需要把所負責(zé)行業(yè)的模擬組合做好，無論市場中這個行業(yè)有無機會，研究員都要盡量做到戰(zhàn)勝行業(yè)業(yè)績基準；之后每位研究員制定的行業(yè)組合會提交到研究部門，形成研究部的模擬組合，目標也是要戰(zhàn)勝業(yè)績基準；之后再提交到投委會，投委會成員包括固定收益、交易、風(fēng)控等部門負責(zé)人以及基金經(jīng)理，由我擔(dān)任投委會主席。投委會要平衡權(quán)益類和固收類等領(lǐng)域的投資機會，最后變成一個公司層面的投委會組合，這個組合會在大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置乃至市場機會等投資決策中發(fā)揮重要作用。

    證券時報記者：基金經(jīng)理在公司投研中起什么作用？

    陳喆：基金經(jīng)理本身是全程參與到投委會組合的產(chǎn)生過程中的，同時還要參加公司每周的小型投決會和每個月的大型投決會，平時還會有不定期的投研聯(lián)席會?；鸾?jīng)理也會有自己的投資組合，所有的基金經(jīng)理都要和投委會組合PK。如果基金經(jīng)理的投資組合在一定時間內(nèi)打敗投委會的投資組合，可以相應(yīng)的擴大自主權(quán)限，但是如果打不敗就會被要求進行有比例的被動復(fù)制。這意味著基金經(jīng)理的部分工作被分散到研究團隊中，我們的業(yè)績某種程度上就依賴于整個團隊的研究能力，但同時也發(fā)揮基金經(jīng)理主觀能動性，在減少風(fēng)險的前提下并沒有埋沒基金經(jīng)理的投資天賦。

    證券時報記者：這種制度安排有成功先例嗎？

    陳喆：我們目前實行的這套從研究到投資的投研體系，是借鑒國際成熟資產(chǎn)管理公司的核心理念和流程并進行了本土化的改造，同時也學(xué)習(xí)借鑒了外方股東紐約梅隆集團在全球范圍內(nèi)管理1.4萬億美元成功運作經(jīng)驗。另外，美國有一家基金公司叫做Capital Group，被稱作“沉默的巨人”，管理規(guī)模有一萬多億美金，他們的秘訣也是團隊式研究和流程化投資。需要指出的是，在這套流程下形成的投資結(jié)果，并不是沖著市場第一名去的，而是“持續(xù)的穩(wěn)健上升”，同時要可復(fù)制、可考量、減少波動性，因此特別受機構(gòu)投資者和高端客戶的青睞。這套制度在國內(nèi)具體操作中已經(jīng)進行了許多探索和實踐并將持續(xù)完善。

    激活投研積極性

    我們的基金業(yè)績不必去爭前幾位排名。我們不主張培養(yǎng)明星基金經(jīng)理，但也不限制個人才能，如果你可以持續(xù)打敗投委會組合，就可以逐步放大權(quán)限。

    證券時報記者：引進這套機制的目的是什么？

    陳喆：基金公司最核心的競爭力是投資能力，投資能力的形成最重要的是遵守投資紀律，我們不希望基金經(jīng)理的權(quán)限被過分放大，因為這就意味著基金經(jīng)理的風(fēng)格決定了業(yè)績的波動性，而基金經(jīng)理的風(fēng)格并不是適合任何市場，例如目前股市中更偏向自下而上，而不是之前的自上而下。這種風(fēng)險的不可控也會導(dǎo)致帶給客戶金融產(chǎn)品質(zhì)量的不可控，而我們想提供一個凈值表現(xiàn)相對穩(wěn)定的金融產(chǎn)品。

    首先，這套制度主要是力圖控制市場風(fēng)險，這也是我們所了解的投資者喜歡的風(fēng)格，因為投資者最怕虧損。從我們目標客戶的角度來說，他們追求的是穩(wěn)定持續(xù)業(yè)績增長。因此，我們的基金業(yè)績不必去爭前幾位排名，這樣就保證產(chǎn)品風(fēng)格反映出公司的風(fēng)格，盡可能避免凈值極端波動情況出現(xiàn)。如果一只基金凈值每年都跑在前二分之一，連續(xù)三年下來就能交出一份不錯的成績單。所以，從這個角度來看我們不主張培養(yǎng)明星基金經(jīng)理，但也不限制個人才能，如果你可以持續(xù)打敗投委會組合，就可以逐步放大權(quán)限。

    其次，可以最大限度調(diào)動研究積極性。目前行業(yè)中多數(shù)基金公司都是研究員推薦股票，基金經(jīng)理擇優(yōu)選擇，基金經(jīng)理是否建倉對研究員考核影響很大。我們除了基金經(jīng)理挖掘股票外，還有一條推薦股票的途徑，就是前面提到的每位研究員在研究透徹一個行業(yè)基礎(chǔ)上，經(jīng)過不斷篩選變成公司的模擬組合，這意味著研究員也會有自己所屬行業(yè)的模擬盤，凈值波動會被明確記錄下來，這也是研究員考核的重要依據(jù)之一，即使基金經(jīng)理沒有聽從研究員推薦的股票建倉，研究員模擬盤有超額收益也會計入業(yè)績考核中。

    第三，增加投研上的內(nèi)部競爭性，促進優(yōu)勝劣汰。每次投決會都會討論基金經(jīng)理管理的實盤組合與投委會模擬盤的表現(xiàn)差異原因在哪里，每只股票、每個行業(yè)的偏離度有多少，表現(xiàn)較差的一方需要找出原因以促進改善。如果基金經(jīng)理無法打敗投委會組合，就要按相應(yīng)比例復(fù)制，因此會不斷努力尋找投資機會。同時，研究員也不必為如何與基金經(jīng)理處好關(guān)系而過于操心，而是集中精力做好研究。因此，這種做法不僅考核明晰，還能降低人員流動帶來的沖擊。

    證券時報記者：在人才引進方面你最看重哪些因素？

    陳喆：我們會從兩個方面選人，一要看人品，要有誠信和道德底線，二要看專業(yè)能力，包括投資理念、過往業(yè)績和團隊合作精神。我們尤其不主張一種短期“賭”的心態(tài)，在這種心態(tài)下太容易出錯，會導(dǎo)致業(yè)績波動很大。另外，我們對復(fù)合型背景的人才也比較有興趣，最好有基金、券商和信托等多重背景，因為復(fù)合背景的人才能夠更多地發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)交融中出現(xiàn)的創(chuàng)新機會。

    塑造核心競爭力

    紐銀基金希望打造一個注重團隊合作的公平高效的平臺，就是為了留住優(yōu)秀的人才，以提供優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品。

    證券時報記者：在目前泛資產(chǎn)管理的時代，你認為基金公司生存發(fā)展的核心是什么？

    陳喆：對客戶來講，銀行、保險、基金公司都一樣提供理財方面的服務(wù)，因此，客戶最看重基金公司的就是投資能力，就看你能不能為他賺到錢，同時服務(wù)效率和客戶體驗也越來越重要。紐銀基金希望打造一個注重團隊合作的公平高效的平臺，就是為了留住優(yōu)秀的人才，以提供優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品。

    基金公司行業(yè)的盈利模式很簡單，主要需要想清楚三個問題：

    第一，錢從哪里來？銀行渠道或者是機構(gòu)等等，這些來源不同的錢其風(fēng)險偏好也不一樣，一部分比較激進喜歡冒險，另一部分比較保守不喜歡冒險。

    第二，錢到哪里去？例如配多少股票多少債券，目前主要在國內(nèi)配置，未來要到全球進行資產(chǎn)配置。

    第三，就是全程風(fēng)控，無論何種風(fēng)險偏好和結(jié)構(gòu)的基金產(chǎn)品，風(fēng)控都是保證其良好發(fā)展的靈魂。

    證券時報記者：目前紐銀基金在產(chǎn)品發(fā)行方面有何規(guī)劃？你來紐銀基金以前負責(zé)專戶業(yè)務(wù)，未來公司發(fā)展業(yè)務(wù)重心如何？

    陳喆：目前市場競爭很激烈，很多基金公司產(chǎn)品種類百花齊放。對于客戶來說，所作出的選擇也有機會成本，因此我們的定位是打造精品店，以投資業(yè)績作為支撐加上高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是我們努力的方向，盲目發(fā)行新產(chǎn)品充規(guī)模已不適應(yīng)當(dāng)前市場環(huán)境，也難以為繼，因此今年會以存量基金產(chǎn)品的持續(xù)營銷為主，也有一些產(chǎn)品創(chuàng)新計劃還在等待董事會審批中。

    同時，我們非常樂意在專戶方面做很多嘗試，特別是未來涉及跨境業(yè)務(wù)。我們有較為雄厚的股東背景，外方股東紐約梅隆集團有200多年華爾街的積淀，未來我們將依托外方股東龐大的海外資產(chǎn)管理規(guī)模，爭取盡早開展合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）和合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）等跨境業(yè)務(wù)，待投資業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)兩到三年之后，成為社保、年金、保險等機構(gòu)投資者青睞的投資顧問。

    “觸網(wǎng)”并不是萬金油

    目前以貨幣基金為載體的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品很難保持持續(xù)高收益，這也是風(fēng)險所在。

    證券時報記者：你如何看待當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)象？

    陳喆：互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展對整個基金行業(yè)來講是好事，為中小基金公司發(fā)展壯大開辟了一條新的路徑。目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對投資者來說其特點是成本低、服務(wù)好，這是在利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)浪潮大背景下的必然產(chǎn)物。但是，“觸網(wǎng)”并不是萬金油，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品發(fā)展到一定程度還是要考慮風(fēng)險，經(jīng)濟發(fā)展必然有其周期性，目前以貨幣基金為載體的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品很難保持持續(xù)高收益，這也是風(fēng)險所在。因此，未來還會繼續(xù)有互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)，但是一定要能體現(xiàn)出基金公司專業(yè)投資能力。