臨近年末，債市調(diào)整突現(xiàn)，11月以來，多種債券收益率重新掉頭向上，并多創(chuàng)歷史新高。在此背景下，債券市場投資何去何從？對此，紐銀基金固定收益團隊表示，當前債券收益率高企，但影響債市的基本面的因素如經(jīng)濟和通脹并沒有改變。因此，就銀行保險（放心保）等配置型機構(gòu)而言，目前眾多債券已極具配置價值。

    近期債市延續(xù)跌勢，10年期國債收益率超過4.6%，該收益率水平已超過07年債市暴跌后的水平。但在紐銀基金固定收益團隊看來，投資者不必對當前的市場過于悲觀。因為這次債市的走低，與07、08年不同，并非經(jīng)濟基本面的原因，而是最近金融監(jiān)管力度加強所致——所謂“9號文”對同業(yè)業(yè)務(wù)的清理，直接影響了商業(yè)銀行的短期資金需求，對未來流動性的擔(dān)憂導(dǎo)致利率產(chǎn)品非理性殺跌。受此影響，容易變現(xiàn)的利率債成為首要的沖擊對象，進而引起整個債券市場的劇烈波動。

    就具體品種的投資機會而言，紐銀基金表示，未來信用風(fēng)險發(fā)生的概率或有所降低，高收益信用債券出現(xiàn)一些配置價值。因為，從杜邦分解變量的變化上看，上市公司三季度的盈利能力的好轉(zhuǎn)主要源自利潤率水平的提升。同時，經(jīng)濟整體的杠桿率水平略有下降，經(jīng)濟去杠桿化有所體現(xiàn)，這表明經(jīng)濟整體在三季度是朝著健康的方向在發(fā)生變化。

    受流動性影響，截止11月15日，債基和一級債基10月以來的平均凈值分別下跌了1.95%和1.76%，最大跌幅在7%以上。不過，仍有幾只產(chǎn)品仍表現(xiàn)抗跌，如紐銀穩(wěn)定增利債券基金。銀河基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截止11月1日的過去3個月，紐銀穩(wěn)定增利債券基金A類份額的凈值增長率在同類51只基金中排名第四位，C類份額在同類37只基金中排名第二位。紐銀基金固定收益總監(jiān)的蔡明先生表示：“短期內(nèi)在基金的操作上，我們自上而下較好地控制了組合倉位與久期結(jié)構(gòu)，基于對宏觀和市場趨勢的判斷，有預(yù)見性地提早進行了操作，規(guī)避了大量風(fēng)險，獲取了相對較好的收益。在未來的投資管理過程中，我們將繼續(xù)依照市場節(jié)奏，把握投資機會，爭取為投資者獲取更高的收益。”