來(lái)源 新華網(wǎng)上海１月１３日電（記者潘清）進(jìn)入２０１１年以來(lái)，Ａ股市場(chǎng)頻繁震蕩，脈沖式行情反復(fù)出現(xiàn)，預(yù)示著全年市場(chǎng)的震蕩特征。來(lái)自紐銀梅隆西部基金管理有限公司的觀點(diǎn)認(rèn)為，２０１１年將是“復(fù)雜的市場(chǎng)”，復(fù)合型投資策略或是有效的應(yīng)對(duì)之道。

紐銀１號(hào)基金經(jīng)理閆旭認(rèn)為，２０１１年內(nèi)外經(jīng)濟(jì)依舊是充滿不確定因素的一年。從外部來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)微弱回升，但基本動(dòng)力依然不足，失業(yè)率在短期回落后仍可能有反復(fù)，消費(fèi)力依舊疲軟。而從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，貨幣政策的力度取決于通脹控制的成效，通脹預(yù)期高企，則政策調(diào)控的壓力將始終貫穿全年。

在閆旭看來(lái)，２０１１年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是復(fù)雜的，“一松”（美國(guó)量化寬松）“一緊”（國(guó)內(nèi)宏觀緊縮）的博弈、“ＣＰＩ與經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的糾結(jié)，市場(chǎng)情緒和政策解讀，也會(huì)始終處于多變和分歧之中，反應(yīng)到股市中，就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的震蕩。當(dāng)基本面與流動(dòng)性同時(shí)轉(zhuǎn)暖時(shí)，Ａ股市場(chǎng)才有可能出現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)。

在對(duì)２０１１年股市作出“震蕩”總體判斷的同時(shí)，閆旭表示，對(duì)于投資者而言，一方面需關(guān)注調(diào)結(jié)構(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)也應(yīng)關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)技術(shù)升級(jí)以及估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

閆旭認(rèn)為，市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)需要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的逐漸明朗，以及尋找到驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的中堅(jiān)力量，但目前的市場(chǎng)中，在高估值狀態(tài)下盈利能夠持續(xù)超預(yù)期的公司一定是少數(shù)，新興產(chǎn)業(yè)的培育必然會(huì)經(jīng)歷從“泡沫”到“大浪淘沙”的過(guò)程。而國(guó)家對(duì)房產(chǎn)、金融的調(diào)控本身就是“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的緊縮政策，加之通脹壓力的持續(xù)，各種錯(cuò)綜復(fù)雜的因素交織在一起，２０１１年的股市無(wú)疑將更加變幻莫測(cè)。

閆旭表示，在復(fù)雜的市場(chǎng)條件下，單一的投資策略往往會(huì)陷入被動(dòng)。投資者一方面要有對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、發(fā)展全局的思考和前瞻，在全年的行業(yè)配置上提前做好合理布局，另一方面也要密切關(guān)注風(fēng)格變換，在倉(cāng)位調(diào)整上比以往更加靈活。另外，捕捉真正高成長(zhǎng)的個(gè)股也很重要。而這些動(dòng)態(tài)的投資策略構(gòu)建，需要運(yùn)用全新的投資思維和借助先進(jìn)的投資工具。

據(jù)了解，正在發(fā)行的“紐銀１號(hào)”將采用公司事件精選個(gè)股、股指期貨套期保值、定量分析引導(dǎo)資產(chǎn)配置、專業(yè)模型估測(cè)行業(yè)輪動(dòng)等“四大引擎”復(fù)合型投資策略。閆旭表示，其中的公司事件和股指期貨兩大“引擎”，對(duì)于精選個(gè)股和回避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、提高配置效率將發(fā)揮重要的作用。