胡斌，博士，CFA，1999年起歷任梅隆資產(chǎn)管理集團Standish(波士頓)高級定量分析師、副總裁；2006年創(chuàng)辦集團旗下對沖基金公司——系數(shù)全球公司，并擔(dān)任兩只基金的基金經(jīng)理；2008年起負責(zé)紐銀梅隆集團在中國的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，現(xiàn)任紐銀基金CEO。

胡斌說，進入投資業(yè)十余年，他一直懷有兩個夢想：一個是在華爾街闖蕩出一片天地，在美國創(chuàng)立一家對沖基金公司；第二個則是回到中國，再創(chuàng)立一家一流的基金公司。

第一個夢想已經(jīng)實現(xiàn)，在美國八年多的實戰(zhàn)經(jīng)歷已經(jīng)將他鍛造成一位對沖高手。現(xiàn)在，為了第二個夢想，他日夜兼程，只爭朝夕。1000多個日日夜夜里，他將全部的熱情都傾注在紐銀基金的籌建上。如今，公司已經(jīng)破繭而出，旗下第一只產(chǎn)品紐銀策略優(yōu)選基金也蓄勢待發(fā)。作為紐銀基金總經(jīng)理，胡斌下一步的打算是，用3到10年的時間，將紐銀基金打造成中國基金業(yè)的一流公司。

對沖高手 快人一步

1999年底，理工科出身的胡斌以梅隆資產(chǎn)管理集團Standish(波士頓)公司定量分析師的身份，開啟了他在華爾街的歲月，并從研究員一路做到這家公司的基金經(jīng)理、副總裁。由于業(yè)績可圈可點，2006年他獲得了集團給予的一個令人艷羨的機會：可以在世界任何一個地方，與另一位搭檔共同創(chuàng)辦集團旗下對沖基金公司。日后，這家名為“系數(shù)全球公司”的表現(xiàn)證明了胡斌在金融衍生品領(lǐng)域的能力。

“2007年金融危機中，美國一半的對沖基金都死掉了，幸運的是我們的基金存活了下來，并且還做得不錯。”如今回憶起那段在舊金山的對沖生涯，胡斌的語氣云淡風(fēng)輕，但聽者仍能想見當(dāng)時的驚心動魄。

由于金融衍生品是場零和游戲，美國對沖基金業(yè)競爭異常殘酷，贏家自然能獲得不菲的獎金，落敗者只能黯然離場，甚至很難找到東山再起的機會。一只對沖基金投資經(jīng)理虧損達到6%，該經(jīng)理就有被炒魷魚的風(fēng)險。“一年可能有1/3的對沖基金會死掉，你會發(fā)現(xiàn)身邊的朋友留下來的越來越少，而你必須冷靜下來，時時思考生存的方法。”胡斌回憶道。

2007年是金融海嘯發(fā)端的一年，對沖基金的日子更為難過。在市場對次貸危機陰云消散仍抱有幻想的時候，胡斌果斷地做空銀行、做多高科技，不僅得以全身而退，還實現(xiàn)了超過10%的正收益，在梅隆資產(chǎn)管理集團近300只基金中名列前茅。

正是在華爾街的這段一線實戰(zhàn)經(jīng)歷，讓胡斌諳熟股指期貨等金融衍生品投資。而股指期貨的運用及相關(guān)的產(chǎn)品線打造，也成為了紐銀基金產(chǎn)品創(chuàng)新的重要組成部分。紐銀策略優(yōu)選基金就將此寫入產(chǎn)品合同，并獲得了監(jiān)管部門的批準。這也是目前市場上屈指可數(shù)的可投資股指期貨的公募產(chǎn)品。胡斌很高興能夠在這一創(chuàng)新上快人一步，并可以繼續(xù)發(fā)揮自己的所長。

“高手過招，所用的工具很重要，股指期貨就是一把更快的刀。”他表示，公募基金固然不會像對沖基金那樣大規(guī)模運用股指期貨，但這一工具同樣能帶來資產(chǎn)配置效率的提升。當(dāng)大量資金申購基金而行情節(jié)節(jié)看漲，逐步買入股票的效率顯然不及直接打出一筆股指期貨合約買單；而當(dāng)市場出現(xiàn)調(diào)整或者需要應(yīng)對贖回時，賣出股票的時間成本和沖擊成本也顯然高于賣空股指期貨。“打個比方，如果沒有股指期貨這把刀，砍倒一棵樹也許已經(jīng)驚動了整個樹林；而有了這把刀，我一下子砍倒十棵樹，也悄無聲息，無人察覺。”

胡斌進一步表示，在條件成熟時，對股指期貨工具的運用未來將成為公司的一大亮點。根據(jù)計劃，在未來的1到2年內(nèi)，“公募基金、QFII咨詢服務(wù)、專戶理財”將作為公司“三駕馬車”同時運作，以初步構(gòu)建綜合資產(chǎn)管理服務(wù)的平臺。專戶理財業(yè)務(wù)的申請將很快提上日程，未來這一產(chǎn)品中也將考慮運用股指期貨。而外方股東日前已經(jīng)獲得1.5億美元的QFII額度，紐銀基金將作為其投資顧問。今后，隨著QFII參與股指期貨的辦法出臺，這一業(yè)務(wù)也會參與股指期貨的投資。

理性鑄魂 步步為營

胡斌在中國投資界的追夢旅程始于2007年末的一天。在北京利茲卡爾頓酒店，胡斌與紐約梅隆集團總裁Bob Kelly一席長談，紐銀基金的藍圖在兩人的思想碰撞中漸漸清晰。自此，胡斌開始全情投入自己的第二個夢想：在日益成熟的中國市場，創(chuàng)辦一家基金公司，并用3到10年的時間將其打造成一家與其股東國際地位相符的一流公司。

在等待新公司準生證的日子里，胡斌時刻都在思索：應(yīng)該給這家公司注入什么樣的靈魂？如何在公司的發(fā)展目標、實現(xiàn)路徑以及內(nèi)部運行等各個細節(jié)上體現(xiàn)出這一點？

在性格測試中被判斷為有著完美主義傾向的胡斌，抱著“寧缺毋濫”的志向認定，這應(yīng)該是一家讓業(yè)界用尊重的眼光來觀察的公司，一家在浮躁市場里堅守理性投資原則的公司，一家能為投資者帶來高阿爾法收益的公司。

他說，自己從華爾街到中國的十幾年海內(nèi)外投資生涯經(jīng)歷中總結(jié)出，超額收益的獲取來源于兩點，一是投資規(guī)律的前瞻性，二是投資的理性。也就是說，要么掌握規(guī)律，看得更遠；要么克服人性的弱點，不被市場的潮起潮落裹挾，保持清醒的頭腦，合理選擇，合理決策，合理預(yù)期。

他警醒地認識到，中國A股市場呈現(xiàn)出機構(gòu)“大散戶”特征，市場中還缺少理性的中流砥柱。而經(jīng)歷了幾輪牛熊的歷練后，中國理性投資的時代終會到來。未來的市場中，只有理性的投資者才能最終勝出。

投資是否理性或許還需要日后的實踐來證明，但從一個細節(jié)或許可以窺見這家公司不一樣的思路：公司成立后的下一步——申報產(chǎn)品，胡斌就做了一個取舍。原本計劃同步上報兩只產(chǎn)品，一只為股票型基金，也就是紐銀策略優(yōu)選基金，另一只為債券型基金。三季度正是債基銷售如火如荼的時候，但胡斌考慮到升息周期即將來臨，這很可能成為一只“好賣不好做”的產(chǎn)品。權(quán)衡之后，他覺得投資人的回報比公司規(guī)模更為重要，決定推遲這只產(chǎn)品的申報。

作為中國基金業(yè)的“60后新生代公司”，他坦承，紐銀基金與目前已經(jīng)取得一定市場地位的領(lǐng)先公司相比，不在一條起跑線上。因此在發(fā)展路徑和布局上，他們制定了“步步為營，步步為贏”的方針，因為基金行業(yè)的發(fā)展沒有捷徑可走，尤其是在起步階段，必須有序地推出經(jīng)得起市場檢驗的投資品種，進入業(yè)績良好——投資者認可——規(guī)模增長的良性循環(huán)通道，公司才有可能逐步壯大。

“基金行業(yè)乃至資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)的DNA是合理的回報能力，規(guī)模效應(yīng)的前提是業(yè)績，這也是全世界的普遍規(guī)律。因此，魚和熊掌若要得兼，投研能力始終是第一生產(chǎn)力。”談及對“一流的基金公司”如何理解，胡斌明確表示，在紐銀基金的定位中，這首先是一家擁有一流業(yè)績、追求高阿爾法收益的公司，然后才是擁有一定規(guī)模的公司。

定量管理 透明文化

奔著打造一流基金公司的夢想，胡斌在公司內(nèi)部文化和治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)上，同樣花費了很多心思。他也因此完成了從一位出色基金經(jīng)理到一位有著明確管理風(fēng)格的CEO的轉(zhuǎn)變。

這位昔日的定量分析師用其縝密與細致，希望將公司打造成一條由各個“穩(wěn)定零部件”組成、嚴絲合縫、精確運轉(zhuǎn)的流水線，從而源源不斷生產(chǎn)出理性的投資產(chǎn)品。在他看來，只有在內(nèi)部投資流程精密的前提下，才能最終確保投資的理性結(jié)果。

這從他對投研人員的挑選和管理上可見一二。作為一家新基金公司，投研人員平均從業(yè)經(jīng)歷有7年，這在業(yè)界還是不多見的，他也在多個場合自豪地提到這一點。而在選擇這些人才的時候，他首先考察的因素就是投資理念是否理性。他認為，一位基金經(jīng)理只有內(nèi)心真正相信理性投資的原則，才能在實際操作中恪守投資紀律，從而長期保持業(yè)績的穩(wěn)定增長。

在他看來，即將管理紐銀策略優(yōu)選基金的閆旭，在牛熊市中都拿到了金牛獎，少言而冷靜，“有著交易員出身的細膩，但關(guān)鍵時候又不缺果斷”。

這些人才到位后，通過模擬投資，胡斌又對他們做了進一步的業(yè)績歸因分析，以找出每個人的擅長和短板，從而有針對性地揚長避短。在此前一年多的模擬投資里，基金經(jīng)理獲得了什么樣的收益，其中資產(chǎn)配置掙了多少，挑選個股掙了多少，對應(yīng)的風(fēng)險又是多少，期間業(yè)績的波動率如何，胡斌會圍繞諸多細化指標一一定量分析并持續(xù)觀察。對研究員的管理同樣如此，每個人所看的行業(yè)與基準相比體現(xiàn)出什么特點，從中可以分析出每個人的優(yōu)缺點。

通過對投研團隊中每個人風(fēng)格和表現(xiàn)的細致掌握，不僅團隊成員在不斷進步，公司也可以將每個人的長處結(jié)合起來。胡斌也表示，“公司的目標不是打造明星基金經(jīng)理，而是打造一個明星團隊。”

在公司文化上，胡斌則希望營造出開放、透明、誠實、平等的工作氛圍，他也在細節(jié)上實踐著這一點：管理架構(gòu)設(shè)計成扁平型，以減少內(nèi)部消耗，將每個人的能量都發(fā)揮到極致；沒有緊要工作要處理的時候，總經(jīng)理辦公室的門總是開著，以便員工可以盡快找到他；公司每年組織一次同事間的360度匿名評測，讓大家從身邊人的視角中進一步了解自己。他自己將員工對自己的評價毫無保留地公布出來，并對其中的批評一一作出解釋和說明。

讓胡斌感到欣慰的是，在不算短暫的籌備期里，全公司沒有一個人離開，這種被大家信賴的感覺讓他很高興。“作為這個班的班長，你要讓大家都興奮起來，讓他們感覺到充實，在學(xué)東西，每一天都有成就感。”這是胡斌總結(jié)的留才之道。