摘要

交易型開(kāi)放式指數(shù)基金通常又稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds,ETF）,是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金，一般采用被動(dòng)式投資策略跟蹤某一標(biāo)的市場(chǎng)指數(shù)，因此具有指數(shù)基金的特點(diǎn)。

一、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金的概念

交易型開(kāi)放式指數(shù)基金通常又稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds，ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金，一般采用被動(dòng)式投資策略跟蹤某一標(biāo)的市場(chǎng)指數(shù)，因此具有指數(shù)基金的特點(diǎn)。

基金代碼規(guī)則：上?！?1****”，深圳“1599**”。

二、開(kāi)立賬戶

（一）賬戶類型

ETF基金既可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)買賣，又可以像開(kāi)放式基金那樣申購(gòu)、贖回。不同的是，它的申購(gòu)是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時(shí)則是換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。通過(guò)不同的方式交易，所要求的賬戶有所不同。

二級(jí)市場(chǎng)買賣：使用滬、深A(yù)股股東賬戶或滬、深證券投資基金賬戶。

一級(jí)市場(chǎng)申贖：使用滬、深A(yù)股股東賬戶。

（二）開(kāi)戶流程

滬、深A(yù)股股東賬戶或證券投資基金賬戶可通過(guò)證券公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)現(xiàn)場(chǎng)辦理或證券公司提供的自助開(kāi)戶系統(tǒng)辦理。詳見(jiàn)基金―封閉式基金―開(kāi)立賬戶。

（三）賬戶生效時(shí)間

開(kāi)戶成功的下一交易日起可以進(jìn)行交易。

三、交易流程及規(guī)則

 （一）交易流程

1、ETF基金的二級(jí)市場(chǎng)買賣操作流程及相關(guān)規(guī)則與A股類似，通過(guò)證券公司各交易系統(tǒng)的股票－買入/賣出菜單進(jìn)行操作。

2、ETF基金的申購(gòu)、贖回過(guò)證券公司交易系統(tǒng)的ETF基金申贖菜單進(jìn)行操作。

（二）交易規(guī)則

注：通過(guò)以上方式認(rèn)購(gòu)得到的基金份額，在基金開(kāi)放后的交易方式相同，可直接在二級(jí)市場(chǎng)賣出，或操作基金份額贖回（數(shù)量要求較高）。

注：跨境ETF基金（指跟蹤跨境指數(shù)的交易型開(kāi)放式基金）競(jìng)價(jià)交易實(shí)行當(dāng)日（T+0）回轉(zhuǎn)交易，即：該類基金，當(dāng)日競(jìng)價(jià)買入，當(dāng)日可以賣出。

四、ETF基金的套利機(jī)制

由于ETF基金實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)交易同步進(jìn)行的制度安排，因此，投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值兩者之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。

具體而言，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格低于其份額凈值，大的投資者可以通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)ETF，然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回（高價(jià)賣出）份額，再于二級(jí)市場(chǎng)上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易；

相反，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格高于其份額凈值，大的投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)一籃子股票，于一級(jí)市場(chǎng)按份額凈值轉(zhuǎn)換為ETF（相當(dāng)于低價(jià)買入ETF）份額，再于二級(jí)市場(chǎng)上高價(jià)賣掉ETF而實(shí)現(xiàn)套利交易。

注：因?yàn)镋TF申贖涉及代銷機(jī)構(gòu)是否為該基金的申贖券商，所以投資者在進(jìn)行套利前，應(yīng)了解所在的代銷機(jī)構(gòu)是否為該基金的申贖券商；另套利機(jī)制的存在會(huì)迫使ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與份額凈值趨于一致，即：正常情況下，套利活動(dòng)會(huì)使套利機(jī)會(huì)消失，因此套利機(jī)會(huì)并不多且實(shí)際操作中需充分考慮手續(xù)費(fèi)及時(shí)間因素。。

五、ETF聯(lián)接基金

ETF聯(lián)接基金是一種將其絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF（簡(jiǎn)稱“目標(biāo)ETF”）、密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、采用開(kāi)放式運(yùn)作方式、可以在場(chǎng)外申購(gòu)或贖回的基金。從性質(zhì)上看，可以將ETF聯(lián)接基金看作是一指數(shù)型的基金中的基金。

由于ETF聯(lián)接基金采用開(kāi)放式運(yùn)作方式，其交易流程及相關(guān)規(guī)則與基本與傳統(tǒng)的開(kāi)放式基金相同。